发行情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本期国债为10  年期固定利率附息国债，半年付息，跨市场发行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）计划发行总量260  亿元，全部为竞争性招标，无追加，手续费为0.10%。本期国债采用多种价格“混合式”招标方式发行，招标标的为利率。
        市场环境。09  年GDP  同比增长8.7%，超额完成“保八”任务，第四季度GDP  同比增长10.7%；09  年12  月末M2同比增长27.68%，M1  同比增长32.35%；12  月份新增人民币贷款3798  亿元，较11  月份增加850  亿；12  月份外贸顺差184.3  亿美元，经季节调整后，出口同比增长16.1%，进口同比增长55.4%，09  年全年贸易顺差1960.7亿美元，同比减少34.2%；12  月份CPI  同比增长1.9%，较11  月份上升0.6%；12  月份PPI  同比增长1.7%，较11月上调3.7%；1-12  月份城镇固定资产投资累计同比增长30.5%，较1-11  月份增速回落1.6%。上周以来银行间回购利率出现上调，目前银行间7天回购利率在1.81%左右，市场资金面趋紧。近日央票利率小幅下调，目前1  年左右央票收益率在2.0%左右，1.5  年左右央票收益率在2.34%左右。近日中长期跨市场国债收益率小幅下调。商业银行、保险公司及社保基金将是本期债券的主要需求者。
        定价分析。根据银行间市场交易情况，10  年国债的二级市场收益率在3.48%左右。根据CIR  模型，当前10  年期国债的理论收益率为3.54%，折合一年付息两次的收益率在3.49%左右。综合考虑资金面及市场对本期债券的需求情况，我们预计本期债券最终中标利率将会略低于理论收益率水平，最高中标利率与加权平均中标利率的差值在5bp  左右。
        投标建议。建议积极的投资者在  3.40%-3.45%投标，相对保守的投资者在3.46%-3.50%投标。