投资建议：因为前期结算项目多为经济适用房等低毛利率项目，公司过去业绩表现一般；但是随着天津湾、天房美域、汉沽河西老城区土地一级开发等项目的结算，公司业绩有望步入快速释放期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司大股东为天津市城市建设运营商，拥有至少449.4  平方公里规模的土地一级开发业务，并拥有占地30  平方公里的中新生态城15%股权。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司与大股东在土地一级开发业务的同业竞争问题，存在解决的可能；保守而言，至少公司获取后续土地储备的空间巨大。预测公司2009-2011年的EPS  分别为0.16  元、0.38  元、0.69  元，PB  不到2  倍。公司土地储备重估空间较大，而未来三年业绩有望高速成长，高成长享受高溢价。因此，我们维持对公司“买入”的投资评级，给予其6  个月目标价10.00  元。
        对于公司而言，有两点在不断超越预期：一、因为公司管理体制的改善，而使得其业绩进入快速释放期，业绩不断超越预期；二、因为同业竞争的存在，其资产整合有望加速。我们重申之前的观点：
        1．因为前期结算项目多为经济适用房等低毛利率项目，公司过去业绩表现一般；但是随着未来三年商品房结算资源的增加，公司业绩有望实现根本改善，业绩步入快速释放期。其中，天津湾、天房美域项目为影响其业绩最关键因素。其中，天津湾二期已经预售完毕，公司2011  年业绩确定性较高。公司拥有的汉沽河西老城区一级开发业务，将自2010  年开始贡献业绩，弹性较大。大股东为天津市城市建设运营商，拥有至少449.4  平方公里规模的土地一级开发业务，并拥有占地30  平方公里的中新生态城15%股权。公司与大股东在土地一级开发业务的同业竞争问题，存在解决的可能；保守而言，至少公司持续获取后续土地储备的空间巨大。
        2．盈利预测与投资建议：高成长享受高溢价。预测公司2009-2011  年的EPS  分别为0.16  元、0.38  元、0.69  元，PB不到2  倍。公司土地储备重估空间较大，而未来三年业绩有望高速成长，高成长享受高溢价。因此，我们维持对公司“买入”的投资评级，给予其6  个月目标价10.00  元。