◆公司盈利回归常态，产能尚有增长，给予买入评级
        柳钢股份是广西地区唯一的大型钢厂，目前拥有1000  万吨钢坯、230  万吨建筑钢材、160  万吨中厚板产能。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新建70  万吨高线将于近期投产，还有一条80  万吨合金棒材在规划中，届时建筑钢材产能将扩展至380  万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计公司2010  年EPS0.67  元，目前股价7.9  元。
        ◆公司双重受益于东盟出口提升和海南旅游岛
        柳钢股份销售区域主要处于两广区域，东盟和海南概念受益最大的便是广西、广西区域。未来东兴、龙邦口岸将形成铁路“三口一线”，使我国铁路网在广西与东盟铁路网沟通，形成中国—东盟自由贸易区的交通枢纽，身处于柳州的公司受益于这两个概念。公司目前的产品出厂价格较上海市场价格高700  元/吨，我们判断明年公司建筑钢材出厂税后价格为4500  元/吨。
        ◆  2010  年柳钢迎来量价齐升
        由于柳钢是整个广西自治区唯一的大型钢厂，具备一定的地区垄断能力，公司建筑钢材出厂价格明显高于其它钢厂，公司建筑钢材出厂价格明显高于行业平均水平，目前线材、螺纹钢的出厂价格稳定在4500  元左右（含税）。公司的生产成本与行业水平相当，凭借所处地理优势，具有较强的竞争优势。
        分品种来看利润，我们计算公司  2010  年建筑钢材毛利保持在630  元/吨左右的水平，钢坯毛利230  元/吨，中厚板-20  元/吨。
        ◆2010  年公司钢坯产量增长25%，建筑钢材增长24%
        09  年公司生产钢坯800  万吨，其中销售给集团350  万吨。预计2010  年生产1000万吨，销售给集团350  万吨以上。
        建筑钢材  09  年生产230  万吨，其中棒材线二条（80  万吨0*2），高线一条(70  万吨*1)；新建70  万吨高线将于近期投产，预期2010  年产量达到285  万吨。
        09  年生产中厚板147  万吨，预计2010  年生产160  万吨。