06 年与07 年1 季度业绩稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】A 股上市公司公布的06 年和07 年1季度业绩优于市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）A 股上市公司06 年总收入同比上升22%至59,760 亿人民币，净利润总和同比上升47%至3,760 亿人民币。07 年1 季度盈利增长加速，同比增长79%至1,350 亿人民币。
  板块表现。除了电子行业仍存在亏损外，06 年其他21 个行业均实现了盈利的增长。其中，食品饮料、纺织服装、机械设备、批发零售业盈利增长均超过一倍。与06 年相比，金融业也实现收入同比增长47%。
  盈利增长主要来源。我们相信A 股上市公司强劲的业绩表现主要得益于中国经济强劲增长、企业经营效率提高、有效税率降低、优质公司上市以及股权分置改革。经营效率获得提高。A 股上市公司的平均毛利率从05 年的17%小幅萎缩至06 年的16.7%，这主要是由于原材料成本上升。另一方面，公司经营效率获得长足进展。包括管理费用和财务费用在内的总开支占总收入的比重由05 年的10.8%下降至06 年的10.1%，部分抵消毛利率收窄的影响。因此，经营利润率从05 年的6.1%微升至06 年的6.6%。有效税率降低。A 股公司业绩增长还得益于有效税率从05 年的38.6%下降到32.2%。这主要是因为06 年一些支出可以在税前列支。
特别是一些大的银行获准税前扣除薪酬费用，这导致06 年节省的税收总额达到130 亿人民币。相应地，净利率从05 年的5.2%大幅上升至6.3%。非经常性项目。非经常性收益同比增长115%至290 亿人民币，主要原因是控股股东占用拨备回拨以及投资收益大幅增长。即使剔
除非经常性项目，06 年上市公司经常性项目盈利同比增长43%，仍远高于预期。