事件描述:
公司发布业绩修正公告,从“预计2009 年度归属于母公司所有者的净利润比上年增长幅度在20%-50%之间”调整至“预计2009 年度归属母公司所有者的净利润比上年下降幅度在30%以内”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
评论:
1. 云南省干旱50年一遇。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)自去年7月份以来,云南省经历着一场50年一遇的旱情。1月27日,云南省气象台发布干旱红色预警信号,未来一周全省各州市干旱指数将达到特旱。截至当天,全省秋冬播农作物受灾面积已达2124万亩,占已播种面积的57.5%,全省已有291万人、148万头大牲畜饮水困难。据了解,2009年7月至今,云南平均降水量比多年同期减少207毫米,打破了有气象记录以来的最少记录;同期气温与多年平均相比偏高了1.7度,打破了有气象记录以来的最高记录。据我们了解,高温干旱的天气对于病虫害的繁殖是极其有利的,尤其是白蚁这样的虫害。
2. 干旱和虫害是公司业绩预减的主要原因。公司此次业绩预减的主要原因有两个方面:1)云南发生50年一遇的旱情,干燥炎热的天气导致了病虫害的大量繁殖,同时由于思茅基地相应的水利设施比较滞后(由于思茅基地往年雨水充沛、光照充足,其树木的生长速度也快于其他地方,因此公司疏忽了该基地的基础设施),导致思茅基地的苗木损失比较严重,公司将对该部分的苗木损失在09年进行追溯处理。
思茅基地共2600亩,在现有贡献业绩的土地(8000多亩)中占比不到1/3,该基地的自繁苗木比重较高。此次损失的苗木主要是以外购苗木为主,而自繁苗木由于自身根系比较发达受到损伤较轻。目前公司正在积极采取措施,如加大人手,喷洒农药降低虫害密度,防止损失的加大。我们预期公司的损失将主要在09年计提,对于2010年的影响主要来自于思茅基地业绩释放的延长。
2)受到干旱和虫害的影响,以及公司苗木规格结构的调整,加快自主繁育品种的进度,公司提前低价销售了一部分苗木,导致公司苗木销售的毛利率有一定程度的下降。
3. 短期内公司股价走软,不影响公司良好的成长性。我们认为,从短期来看,云南干旱的持续将给公司的经营带来一定的不确定性,目前干旱的损失也存在不确定性,以及2009年业绩