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安徽合力研究报告:华泰联合-安徽合力-600761-有望恢复至历史较好水平-100131

股票名称: 安徽合力 股票代码: 600761分享时间:2010-02-01 17:24:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴凯
研报出处: 华泰联合 研报页数:   推荐评级:
研报大小:   分享者: 苑1****8 我要报错
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【研究报告内容摘要】

调研结果
        我们认为,未来国内叉车市场价格战的状况仍将会有所延续,主要原因是叉车市场的毛利水平仍具有一定的吸引力,而且市场的竞争还不十分充分,龙头企业的市场占比仍低于发达国家50~60%的水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】针对这一情况,公司未来采取的主要措施是通过各种方式,积极抢占市场份额,目标是从当前26%左右的市场份额提升至50%左右,使年销量达到7~8  万辆。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        通过实地观察公司的生产、出货情况,我们认为,2010  年公司有望恢复至历史较好水平。截止到调研日1  月26  日,公司一月份销量已经超过了3  千台,如果在传统销售旺季2、3  季度能保持正常,我们预计公司今年销量有望达到4  万台。出口方面,预计今年将达到5  千台。
        叉车变速箱、驱动桥、转向桥等配件销售情况良好,毛利率水平也较高,将是公司利润的有益补充。装载机项目虽然仍处于亏损状况,但作为一个战略产品,仍将继续培养。主要是防止其他综合型工程机械企业挤占公司叉车市场份额,同时在条件成熟时,发展成为公司另一利润增长点。如果公司装载机要做到盈亏平衡,年产量至少应保持在2500~3000  台,目前公司年产量远低于这一平衡点。
        对于皖江城市带承接产业转移这一事件,我们认为对叉车行业影响不大,因为主要是存量的转移,而非增量。但企业迁入安徽境内后,合力将具有区域优势,有利于提升公司的市场份额。
        综上,我们认为,公司的最大亮点将在于由国内叉车行业格局的变化带来的市场份额的提升。在目前行业龙头市场占有率仍不是非常高的情况下,通过价格战,以及产品的系列性、配套性等多种手段抢占市场份额将在所难免,产品单一、技术落后的小型企业必将被逐步淘汰,合力作为国内叉车业的龙头,有望在未来获得更多的市场份额。另外,出口量也将对公司业绩产生较大影响。
        

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