市场判断：震荡格局不变，谨慎转向乐观
        政策是经济增长的内生变量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预防式的调控利于降低市场预期，也降低了经济未来“走向泡沫”和“二次探底”两个极端的可能。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）与以往政策调控最大的不同是在于：以往经济调控都是在经济产出缺口之上的过热；而目前经济刚进入恢复初期，调控更多的是防止通胀预期向真实通胀的转变。我们相信经济复苏虽有波折，但是复苏进程没有改变。
        国际上要求人民币升值的压力增大。我们宏观研究员认为未来政策选择倾向于“以升值抑制通胀”。  当然我们也必须明确，目前与06-07  年不一样，当时是以贸易顺差持续上升带动的升值预期，而目前贸易顺差连续三个月下降，因此人民币升值的持续性和预期的幅度低于当时的市场氛围。不过，升值至少使得股票市场估值阶段性企稳和回升。1985－1990  年日、德本币快速升值阶段市场估值均提升。
        经济和通胀仍处于上升的中期。目前虽然固定资产投资增速在下降，但是固定资产投资带动的相关行业PMI  订单却在快速上升。这一点与09  年是不一样的，09  年固定资产投资增速快速提升，但是微观企业的订单并没有显著好转。目前房地产库存较少，而土地库存较多，政策将催化开发商加大开发，土地去库存化趋势有望在2010  年上半年出现。经季节性因素调整后，美国去年第四季度国内生产总值(GDP)折合成年率增长5.7%，远高于此前市场预期的当季GDP  增长4.8%。