投资要点：
          结论和投资建议：政策调控早于预期，对股市影响大于债市，有利于缓解通胀预期和利率风险，债券市场存在一定机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】建议债券型基金一方面维持较高的信用债比例，享受高票息收益，但同时也要关注影响因素的变化，如何在市场拐点前适度调整券种结构可能是最好的防御性策略。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另一方面可适度关注利率市场的交易型机会。
          原因及逻辑：4  季度债券基金业绩具有以下特点：一、94%的债券型基金跑赢业绩基准，平均净值增长率达3.56%；二、4  季度债券基金良好的业绩表现并不能改变其净赎回的现实。尽管股市上涨给债券基金也带来了正收益，但对股票基金的利好更明显，而债市4  季度仅信用债表现突出，利率产品缺乏实质性的利好。三、债券型以往的业绩很难对将来的业绩作出解释，关键还是看债券基金的资产配置与市场的变化是否匹配；四、股票比例大致决定了债券基金4  季度的业绩表现，两者之间呈现了明显的正相关，表明4  季度债券基金的收益主要来自于股市上涨的系统性收益。
          与大众有别的认识：年初以来信用债大幅上涨，部分高收益品种收益率下降幅度达100bp，主要原因就是股市的大幅震荡导致避险资金的流入。短期只要股市不发生大幅反弹，交易所市场的信用债品种收益率大幅波动的风险也很小。而且考虑到春节因素，债券型基金年前持有信用债的风险较小，可以安心享有票息收益。不过不可否认，信用债最好的买点已经过去，收益率下降幅度越大，信用债的风险保护就越小，而且避险资金积累的流动性风险也在加大。年初信用债比例高的基金已经可以最大化享有价差收益和票息收益，不建议继续提高信用债比例，在获取票息收益的同时建议关注公司债供给、利率风险、股市等影响因素的变化；而年初信用债比例低的债券基金相对被动，买入信用债获取价差收益的空间已经很小，或可阶段性的关注长久期信用债和高收益城投债的交易机会。