要点：  
        预计10年1月水泥需求环比回落，2月份将出现回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受需求淡季影响，09年12月全国水泥单月产量1.45亿吨，环比下降3.96%，同比增速为12.61%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）09年全年水泥累计产量16.3亿吨，同比增长17.9%。10年1月受春节因素影响，预计各区域水泥需求将明显回落，而2月环比将出现回升，再加上09年春节是在2月份，故10年2月水泥产量同比有望实现较高增速。
        建材下乡对行业利好有限。近期市场传闻有关部门正在酝酿出台"建材下乡"的政策，由于可能受益于政策的农村房屋建设水泥需求仅占水泥总需求量的5.6%，加之农村所用水泥大部分为低标号水泥，因此我们认为"建材下乡"对水泥行业，尤其是上市的水泥龙头企业利好有限。
        水泥价格淡季不淡，预计10年1季度将有所回升。淡季来临使得近期北方部分地区水泥价格出现下降，但除个别地区外，大部分地区水泥售价回落幅度均未超过10%，表现出淡季不淡的特点。1季度北方地区仍属施工淡季，预计水泥价格将继续保持平稳，但南方地区基建和房地产项目开工量将开始回升，预计水泥需求逐步复苏将拉动价格出现回升。
        继续看好海螺水泥和冀东水泥。基于10年区域景气逐步向好，以及公司水泥大幅产能扩张带来销量增长的判断，我们仍看好海螺水泥和冀东水泥两家龙头企业，淡季股价回调是较好的介入时机。
        玻璃销量保持旺盛，库存继续回落。09年12月全国平板玻璃产量4802万重箱，同比增长6.2%，环比升0.4%，继续保持良好态势。12月份重点联系企业玻璃库存进一步下降至1298万重箱，环比下降4%。鉴于停产生产线陆续复产，预计10年一季度玻璃销售率将逐步下降，玻璃库存逐步上升。