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货币政策——CPI与信贷短期趋稳，央票利率或持平至节后：我们测算CPI  各商品的权重分布依次为：食品、居住、娱乐教育文化、交通与通讯、烟酒及用品、医疗保健、衣着、家庭设备用品及其维修，其占CPI的权重依次为：32.4%、16.1%、13.7%、13.2%、11.8%、11.1%、6.1%和0.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月份食品价格同比上涨5.3%，其对12月份CPI同比的贡献为1.78%；从剔除季节因素影响后的同比和环比数据看，CPI中的食品价格仍具有明显的季节性特征，其主要表现为春节附近的12月～2月份，食品价格环比涨幅较为明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
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受气候转暖和食品价格涨幅下降的影响，我们测算1月份CPI同比为1.6%，较12月份下降0.3个百分点，1月份CPI总环比折年率为-1%，较12月份大幅下降8.5个百分点。扣除1月份CPI翘尾因素0.7%，1月份CPI新涨价因素为0.9%，较12月份回落约1个百分点。此外，受银监会临时介入窗口指导的影响，1月份银行新增信贷规模再次飙升的情况将会受到抑制。CPI与信贷短期趋稳，我们认为此轮央票发行利率或持平至春节后。
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债券市场——央票利率持平，支撑现券收益率下行：上周新年第一期2年期短期国债发行受追捧，中债净价总指数涨0.23%，除央票外其它债券资产净价均上涨；国债金融债多数期限收益率下行，7年和15年期国债收益率各降7BP，4年和5年期政策性金融债收益率分别降10BP和12BP，1年期A～AAA级短融与央票利差各升4BP；14天期限以内短期货币市场利率平均升幅在30BP以上，1年和3年期央票收益率分别降5BP和6BP。
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一周展望——央票利率或持平至节后，谨慎介入利率产品交易性机会：上周全国性商业银行资金拆出大幅回落，加息预期提前和未来预期资金收益率提高，也促使银行类机构通过压缩票据融资和资金拆出规模的方式开始屯积流动性，从而为信贷规模的进一步扩张做准备。上周交易商协会全面下调银行间信用产品发行利率，我们按照当期短融发行利率与CPI同比之差来衡量短融的票息保护程度，可以看出目前不同信用资质短融票息保护空间大幅下降。