内容要点：  
        09年四季度美国GDP超预期增长5.7%，但增长的实质结构并不乐观，存货变动为四季度GDP增长贡献了60%左右，而作为经济支柱的消费贡献却明显回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】结合历史，我们认为，美国的经济增长如果缺乏其他力量支撑，GDP增速在未来两三个季度，很可能面临回落的局面。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国海关总署署长日前表示，外需在短期内迅速恢复的难度很大,中国遇到的贸易摩擦和保护主义也将更加频繁和复杂，表明出口的形势能否继续延续去年底的强劲反弹仍有待观察，在汇率方面央行也不会过早让人民币升值。  上周央行发行了1年期和3个月央票，发行利率都与前周持平，没有进行正回购，净投放资金超过1400亿。连续两周的净投放，主要是为了应对春节期间的资金需要，另外也反映出央行不希望以央票利率为指标的货币市场利率过快上升，造成热钱进一步流入，使流动性调控变的更加复杂。央行领导近期的表态，反映出今年宏观调控的复杂性，央行货币政策执行的难度也相应增大，在利率和汇率调整方面，应会灵活针对经济形势的变化相机抉择。  由于资本充足率的约束和央行调控信贷的决心，商业银行会相应加大对债券的配置力度，资产配置方面，用无风险权重的利率产品置换风险性的信贷资产，因此对国债和金融债有一定的刚性需求。从投资收益的角度考虑，中长期限的利率产品绝对收益较高，而且无论是与一年定存利率还是整个期限结构相比，均处于历史较高水平，对商业银行有一定的吸引力。  去年盯R的浮动债在