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中国一重研究报告:德邦证券-中国一重-601106-新股申购策略-100201

股票名称: 中国一重 股票代码: 601106分享时间:2010-02-01 13:46:10
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 金牛理财研究组
研报出处: 德邦证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 151 KB 分享者: vir****456 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        中国一重2010年2月1日上网发行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】发行价5.80元,申购代码:780106,申购上限:100万股,中签率公告日:2010-02-03,申购资金解冻日:2010-02-04。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        中国一重拥有的核心竞争优势:  
        技术实力领先:经过多年积累,中国一重在冶金成套、重压容器、核电设备、大型铸锻件等产品的研制方面拥有了多项技术,技术实力行业领先。最近几年中国一重加大研发投入,研发费用占收比不断增加。技术实力是中国一重区别于其它重型机械企业的重要因素。
        设备先进、制造能力强:中国一重拥有综合制造能力世界一流的大型铸锻件制造基地,具备一次性提供700  吨以上钢水、最大钢锭600  吨、最大铸件500吨、最大锻件400  吨的生产能力。在"建设铸锻钢基地及大型铸锻件自主化改造项目"实施后,制造能力优势将进一步放大,钢水能力增加到年产50万吨,锻件增加到年产24万吨,铸件增加到年产6万吨,成为世界最主要的大型铸锻件制造基地。大型铸锻件制造能力构筑了中国一重的核心竞争力之一。
        核能设备和大型铸锻件是其未来两年业绩增长的关键。历史上,中国一重的收入中冶金设备占到了60%左右。受下游钢铁行业限制产能影响,冶金设备新签订单大幅下降、手持订单延迟交付严重。而核能设备和大型铸锻件等领域,手持订单充足、产能扩展大,且毛利率高,盈利能力胜于传统冶金设备。以核能设备和大型铸锻件等业务的增长弥补冶金设备收入下滑,且实现转型是中国一重未来两年的发展的关键。
        盈利预测。预计2009-2011年,中国一重分别实现销售收入88.7亿、102.8亿和128.3亿,同比增长-13.1%、16.0%和24.8%。根据各个业务板块毛利率假设以及各项费用、税率的假设,预计中国一重2009-2011年分别实现归属母公司净利润10.04亿、14.97亿和19.64亿,对应发行后每股收益0.15、0.23、0.30元(按照发行20亿股测算),同比增长-0.2%、49.1%和31.1%。  
        风险因素。核能设备,大型铸锻件等新业务扩展低于预期的风险、原材料价格上涨的风险。  公司简要分析  新股申购计划  
        

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