要点：  
        回顾上周A  股下跌的主要原因仍然是市场对紧缩货币政策的担忧，这其中包括中国和美国。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，加息或流动性紧缩会对股市产生短期的负面影响，但不影响股市的长期趋势；短期的下跌使估值吸引力逐渐提升，从而对市场底部形成有力的支撑；中期影响市场的因素将由货币政策向企业盈利转移，盈利增速能否超预期才是决定股市中长期走势的主导因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  加息对股市的短期负面影响。理论上来讲，加息对股市的短期负面影响主要来自于以下五个方面：1、加息在一定程度上对估值产生负面影响。根据估值模型来看，央行每加息27  个基点将会对A  股的估值形成5%左右的向下压力。假设市场预期今年加息三次将会有效抑制通胀而且不影响经济增长，那么对A  股的估值压力有15%左右，对应上证综指在2800  点左右；2、加息会对提高企业的融资成本，和降低消费增长，从而企业未来现金流产生负面影响；3、货币政策紧缩过早会引起市场对未来经济增长的担忧，尤其是当前经济复苏的基础仍不稳定，经济增长主要依赖政策的基础上，紧缩过早所引起的市场担忧要更大；4、全球紧缩货币政策的开始也是一个"挤泡沫"过程的开始；5、美元的影响，美国经济复苏的进度越快，市场对美国加息的预期越强，从而导致美元强劲反弹，大宗商品价格下跌，股市下跌。