事件：美邦服饰近日发布09  年业绩修正公告，公司原预告09  年净利润同比下降0-30%，现修正为同比增长0-10%，折合完全摊薄后EPS  在0.58-0.64  元之间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        业绩修正原因点评：09  年4  季度店铺陆续投入营业、MB  可比直营店铺收入持续提升、MC  在终端零售的表现不断进步、4  季度公司各项费用占比得到了有效控制。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        营销网络建设项目购置和租赁的店铺陆续投入营业，外延扩张为收入增长提供动力。由于公司在09  年1-9  月份有部分门店延期交付使用，平均延误时间近2个月，导致前三季度实现的收入低于预期。第四季度起部分门店陆续投入营业，我们估计到09  年末门店数近2800  家，随着销售回暖，我们预计2010  年新增门店数将会超过500  家，外延扩张增速近20%，为收入增长提供外部动力。
        Meters/bonwe  品牌的直营收入继续保持较高的两位数增长，加盟收入在4  季度开始回暖。加盟商在经济形势不明朗时候更愿意持币观望而非提货销售，因此09  年前三季度直营仍保持较高增长，而加盟收入却停滞不前。但10  月黄金周开始部分货品就出现了断货，库存消化较彻底，加盟商对未来的预期也在改变，加盟业务4  季度开始回暖，预计10  春和10  夏1  订货会也取得了较高增速。
        ME&CITY  品牌在终端零售的表现不断进步，10  年收入有望翻番。随着MC  事业部团队陆续到位，4  季度在品牌建设、产品品质、营销策略方面都有较大提升。
        MC  品牌09  年底门店数超过80  家（几乎全为直营），随着10  年MC  直营门店快速扩张以及未来MC  加盟有望开放，我们预计MC  收入将会达到10  亿的规模。
        我们在前期报告中已上调了  09-11  年的盈利预测，本次业绩修正符合我们预期，维持“买入”评级。根据我们观察到美邦四季度开始终端销售情况已经回暖，而冬装销售对全年的收入和利润贡献都较大；公司在10  年将严格执行“节流与费用控制”战略，4  季度各项费用占比已得到了有效控制，我们已经将09-11年EPS  上调为0.6/0.9/1.3  元，对应PE  为43.2/28.8/19.9，维持“买入”。