市场研判及策略要点
上周市场出现破位大跌,关键位置半年线自去年12月以来再度失守,沪指周跌幅达到4.45%,但周成交量比前周大幅萎缩了近40%,而且创下了自09年5月份以来的周成交量新低,杀跌的动力有所减弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从个股表现看,煤炭、有色等周期类股票仍跌幅靠前,权重股中银行加入调整行列是上周股指持续下探的重要推手,显示市场对宏观调控的担忧。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
上周市场最明显的特征是全球股市再次出现了类似09年8月那样的整体下跌,这其中首当其冲的催化剂也许正是中国采取了明显超出预期的货币政策收紧措施,而美股出现破位下跌带动全球股市调整也与A股形成了循环推动。此外我们注意到欧洲四国主权危机再度隐现,同时美圆在新兴市场资金回流的推动下出现大幅度上涨,至上周五已经出现以来的新高。可以这种说,上周全球资本市场环境正在发生重大变化,并不排除是一轮转折的开始,而这正是大家在09年全球股市显著持续上涨后一直担心要发生的。不容忽视的是,市场的风险偏好已经重新下降了。
从政策面看,对于收紧的预期似乎尚未充分得到消化。上周在信贷政策上仍然有新的信号出现,比如银监会在27日督促各银行收回首月过量信贷,这种举动在过去很多年非常少见,表明管理层收缩信贷的态度仍然比较坚决。我们认为市场仍在等待政策面调控措施的进一步释放,除了信贷投放进程外,包括下周即将出台的CPI数据,据以测试央行在利率上的态度,但我们认为目前期望政策很快转向并不现实。
目前市场在3000点一线逐步产生了明显的分歧。做多的投资者认为A股从整体上来看市场估值并不贵,而股指期货推出的时间从当前紧锣密鼓的各项准备看很可能会早于市场预期,市场已经难现深跌。但做空的投资者更愿意从2004年的那一波下跌寻找类似的经验,因为面临很类似的宏观调控和宏观环境。我们注意到上周有些大券商从这一点出发认为市场步入了中期调整,且调整幅度可能达到2600点下方。我们认为多空的理由都有合理的一面,客观存在的是经过上周的持续下跌,A股的技术面已经明显转坏。毕竟从历史上看,半年线跌穿后市场形成中期调整的概率更大,至少也有一波有一定幅度的调整,而且经验表明如果不能在较短时间内形成有力的反弹重回半年线,后市调整的力度和持续的时间会更长。因此,未来两周将是观测行情变化的主要时间点。目前这一波调整从去年底最高点算起,也仅有10%的跌幅,短时间内马上转身向上的空间似乎比较有限。
我们认为市场整体目前仍处于弱势,但随着货币政策的消化有利因素正在慢慢向着多方转化,当前3000点一线仍需要反复考验,目前我们仍然保持谨慎观望的态度。但如果股指再次出现风险释放,2800-2900一线我们将建议转向短期乐观,市场或许将迎来阶段性的机会。
上周中行公布了融资计划,招行的配股也将上会,本周又将有中信银行表示融资意向,这些对脆弱的市场构成了打击,同时也导致了银行股板块的下跌。我们认为银行股战略性机会正在逐步来临,不能因为股指期货消息明朗后银行股的不佳表现低估了股指期货对处于估值底部的银行的影响,建议投资者重点加以关注。基于对房地产未来将酝酿一次中级反弹的判断,本周视点我们特别梳理了二线地产的潜力公司,供投资者参考。