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中兴通讯研究报告:国信证券-中兴通讯-000063-增速略超预期,小幅上调10~11年盈利预测-100201

股票名称: 中兴通讯 股票代码: 000063分享时间:2010-02-01 10:58:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 严平,程锋
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 90 KB 分享者: lyd****jc 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事项:
        公司发布业绩预增公告,预计  2009  年全年净利润将同比增长43%-56%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论:
        公司公告:预计2009  年净利润将同比增长43%-56%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司发布业绩预增公告,预计2009  年净利润将同比增长43%-56%,为23.74-25.90  亿元。由于公司09  年实施利润分配及资本公积金转增股本,以及股权激励计划后股本有所扩大,09  年摊薄后的EPS  为1.35-1.48  元,略超我们先前预期。公司09  年业绩的迅速增长主要受益于国内3G  建设加速,公司市场份额获得提升。此外,由于管理效能提升,公司销售费用率和管理费用率有所下降,盈利能力得以提升。
        国内需求稳定增长,全球地位快速提升。未来几年,公司将在国内国外两个市场的驱动下,实现持续稳健增长:1)明年国内CAPEX  虽然预计总体略降,但中兴市场份额高的部分(3G、传输、手机)方面的投资会有所上升。2)公司在国际市场不断取得突破(日前公司管理层在接受媒体采访时表示:中兴通讯三五年内进入全球前3  名问题不大,现在还是战略投入,公司更为关心战略市场)。随着公司行业份额的迅速提升,销售规模的不断扩大,规模效应亦将进一步优化其增长质量。我们预计其增长看点将主要来自:用户、流量上升后的3G  后续投资;运营商增加在光通信等新领域的投资;公司通过LTE  业务跻身行业前列。
        投资建议:目前估值处于板块下端,维持“推荐”评级。我们认为公司明后年增长较为确定,预计公司业绩将保持平稳快速增长。我们小幅上调公司09、10、11  年盈利预测至EPS1.42、1.79、2.22  元。目前公司估值处于通信板块下端,对应10/11  年PE  分别为24/20  倍。公司权证将在2  月进入行权期,从相对更长的时间来看,公司的持续增长也将为股价带来更大的空间。我们维持对其“推荐”的投资评级,目标价52  元。
        

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