事项：
        中视传媒发布业绩预增公告，2009  年归属于上市公司股东的净利润同比增长100-120%，对应的EPS  为0.46-0.50  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论：
        业绩大幅超出预期
        中视传媒  2009  年归属于上市公司股东的净利润同比增长100-120%，对应的EPS  为0.46-0.50  元，比我们原预测的0.32  元超出了44-57%，四季度单季度EPS  为0.32-0.36  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩大幅超出预期可能的原因包括：（1）四季度电视广告出现复苏，而全年广告代理成本在2009  年9  月锁定为不超过4  亿元，我们原预计广告业务的增速为3.1%，对应全年5.6  亿元的收入，而四季度广告行业的复苏可能使得全年收入超出了我们的估计，使得广告业务的毛利率和毛利都有较大幅度的增长。（2）公司2009  年在影视制作业务上销售了众多优秀作品，例如《赢者无敌》、《美丽的事》、《秘密列车》等，但是由于结算的原因，大部分的收入都体现在四季度。（3）旅游行业的复苏使得无锡、南海影视城在十一黄金周表现火爆，四季度旅游业务是2009  年最好的一个季度。
        2010  年业绩仍存在不确定性
        尽管中视传媒在  2009  年的业绩大幅预增，但是2010  年的业绩仍旧存在不确定性，具体表现为：
        （1）尽管我们认为广告行业在2010  年复苏基本确定，但是央视与中视传媒广告代理成本为一年一签，并且往往在年中才能确定，待到2010  年6-7  月份，广告复苏的迹象很可能非常明显，其代理成本就可能继续提高，公司过去三年的发展就是明证，2009  年广告代理成本不超过4  亿元，我们预计2010  年增长25%，至5  亿元，而25%的增长将超出广告收入14.9%的增长，从而使得广告代理业务的毛利率出现下降，甚至毛利也出现下降。（2）旅游业务持续复苏基本确定，预计2009  年给公司EPS  贡献0.08  元，2010  年贡献0.091  元，增长15%。（3）影视制作业务虽然在2009  年出现了爆发性增长，但是热播剧的出现存在一定的波动性，这从中视北方影像技术公司的净利润的历史变化就可以看出。