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平安银行研究报告:太平洋证券-平安银行-000001-资产质量稳定,业绩依然保持较快增长-191022

股票名称: 平安银行 股票代码: 000001分享时间:2019-10-23 16:15:16
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 董春晓
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 买入
研报大小: 1,064 KB 分享者: zer****ul 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:平安银行发布三季报,三季度实现营业收入351,29亿元、同比增长19.4%;归母净利润82.18亿元、同比增长16%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不良率1.68%,与上季度末持平;拨备覆盖率186.18%,较上季度末提升3.65个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  单季度营收、净利润增速略有下降,前三季度依然保持较快增长。三季度营收同比增长19.39%、归母净利润同比增长16.01%。增速较二季度略有下降。前三季度营收同比增长18.8%,减值损失前营业利润同比增长19%,归母净利润同比增长15.47%。前三季度依然保持业绩较快增长。
  净息差平稳,规模扩张推动利息净收入同比增速提升。受三季度贷款利率下降影响,单季度看,三季度净息差2.62%,较二季度下降9BP。前三季度净息差2.62%,较去年同期提升年33BP,与上半年持平。三季度资产规模环比增3.26%,增速高于前两季度(分别为3.26%、1.72%)。规模的扩张推动利息净收入同比增速提升(三季度利息净收入同比增长32%、二季度同比增长19%)。
  非息收入同比增速的变化主要受去年报表口径调整的影响。2019年三季度,非息收入同比增长1.37%,而2019年一、二季度分别同比增长25.3%、19.32%。主要因为2018年三季度起交易类金融资产收入从利息收入划入非息收入,导致去年同期基数较高所致。
  资产质量稳定,不良偏离度降低。截至9月末,平安银行不良贷款率1.68%,与二季度末持平,较上年末下降0.07个百分点。其中企业贷款不良率较上年末下降0.11个百分点。部分零售信贷产品不良率有所提升,但整体个人贷款不良率与上年末持平。不良认定更为严格,三季度末不良贷款偏离度87%,较半年末和上年末分别下降7和10个百分点。拨备覆盖率较上季度末提升个3.65百分点,达到186.18%,安全边际进一步提高。
  业绩预测及投资建议:预测2019-2021归母净利润分别为287.83亿元、325.44亿元、370亿元。平安银行零售转型不断深入,业绩保持较快增速,维持“买入”评级。
  风险提示:需关注宏观经济下行导致资产质量下行的风险等。
  

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