9月社融数据好于预期，宽信用渐显成效
　　2019年10月15日，央行发布了我国9月金融数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】初步统计，前三季度社会融资规模增量累计为18.74万亿元，比上年同期多3.28万亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，对实体经济发放的人民币贷款增加13.9万亿元，同比多增1.1万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少811亿元，同比少减1102亿元；委托贷款减少6454亿元，同比少减5138亿元；信托贷款减少1078亿元，同比少减3589亿元；未贴现的银行承兑汇票减少5224亿元，同比少减1562亿元；企业债券净融资2.39万亿元，同比多6955亿元；地方政府专项债券净融资2.17万亿元，同比多4704亿元；非金融企业境内股票融资2343亿元，同比少756亿元。9月份社会融资规模增量为2.27万亿元，分别比上月和上年同期多2550亿元和1383亿元。
　　从结构看，前三季度对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的74.2%，同比低8.6个百分点；对实体经济发放的外币贷款占比-0.4%，同比高0.8个百分点；委托贷款占比-3.4%，同比高4.1个百分点；信托贷款占比-0.6%，同比高2.4个百分点；未贴现的银行承兑汇票占比-2.8%，同比高1.6个百分点；企业债券占比12.8%，同比高1.8个百分点；地方政府专项债券占比11.6%，同比高0.6个百分点；非金融企业境内股票融资占比1.3%，同比低0.7个百分点。非标融资对社融的拖累明显下降，社融增量对信贷的依赖明显降低。
　　信贷方面，前三季度人民币贷款增加13.63万亿元，同比多增4867亿元。分部门看，住户部门贷款增加5.68万亿元，其中，短期贷款增加1.54万亿元，中长期贷款增加4.14万亿元；非金融企业及机关团体贷款增加8.22万亿元，其中，短期贷款增加1.47万亿元，中长期贷款增加4.84万亿元，票据融资增加1.73万亿元;非银行业金融机构贷款减少2841亿元。9月份，人民币贷款增加1.69万亿元，同比多增3069亿元。
　　值得注意的是，央行公告称，2019年9月起，进一步完善“社会融资规模”中的“企业债券”统计，将“交易所企业资产支持证券”纳入“企业债券”指标。央行随之公布了2017年以来各月完善后社会融资规模和企业债券存量和增速数据。但由于交易所企业资产支持证券的存量和整理均不大，调整后的数据与原来相比，变化并不大。
　　8月份社会融资规模增量为1.98万亿元，人民币贷款增加1.21万亿元。经过测算，中国9月份社会融资规模增量为2.27万亿元，预期1.8万亿元，前值1.98万亿；中国9月新增人民币贷款1.69万亿元，预期增1.42万亿，同比多增3069亿元。9月在8月的基础上，社融增量和信贷数据均进一步回升，也均高于去年同期水平。表明社融增速回升具有坚实的趋势，宽信用政策慢见成效。
　　从信贷结构来看，9月新增贷款中中长期贷款也明显增多，住户部门的中长期贷款增加4943亿，环比增加约660亿，非金融企业中中长期贷款增加5637亿，环比增加1400亿，对应的票据融资则由8月的2400亿下降为1800亿，显示信贷结构也有所优化。商业银行对实体企业放贷意愿不强，或以票据冲量的现象已有明显改观。这背后离不开央行多措并举的宽信用政策，特别是加强对中小微企业和民营企业的信贷支持。