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　　宏观快评*首席宏评系列第79期：透视疲弱的欧洲经济
　　研究分析师:薛威021-20667920投资咨询资格编号:S1060519090003
　　研究分析师:陈骁010-56800138投资咨询资格编号:S1060516070001
　　研究分析师:魏伟021-38634015投资咨询资格编号:S1060513060001
　　核心观点：1）2019年年初以来，欧洲经济增速显著下行且持续弱于美国。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】核心国家德国表现尤其低迷，其中出口增速与投资增速乏力是主要原因，在财政政策上过于保守也是重要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）受经济增速下行与通胀低迷影响，欧洲央行不得不重新降息与重启量宽，德国与法国国债市场也因此出现了负利率现象。3）预计未来一段时间内，欧元对美元汇率的低迷仍将持续，这一方面是因为欧洲经济表现弱于美国经济，另一方面欧洲央行与美联储均在放松货币政策。此外，2019年底的英国脱欧前景的不确定性，也将继续打压欧洲的股票市场与外汇市场。
　　债券月报*10月投资策略报告
　　研究分析师:唐跃021-20668469投资咨询资格编号:S1060518100002
　　研究分析师:吴泽民021-20667760投资咨询资格编号:S1060518090001
　　研究助理:单泉一般证券从业资格编号:S1060118110054
　　核心观点：当前债券市场收益率曲线已经较为陡峭，短端的走势越来越重要，而这当然在很大程度上取决于央行的态度。货币政策短期放松存在各种制约，比如地产的韧性和通胀的干扰。但是要收紧货币政策，也面临着障碍，整体上我们认为货币政策仍然处于进退两难的格局，保持中性的概率比较大。站在当下，中期来看，曲线平坦化的概率有所上行。做陡部位可以考虑平仓。单边方向上，我们仍然认为债券市场继续大幅下跌的可能性还比较小的，因为经济基本面仍然没有看到复苏的迹象。单边交易策略上，短期需要观察央行的动作以及接下来的经济数据，毕竟今年虽然季月经济数据强劲，但季末后的经济活动则重新低迷。在中期方向上，虽然目前看干扰因素很多，但我们认为经济的下行压力仍然没有释放，经济基本面的疲软仍然能够给债券提供支撑，而配置盘缺乏优质资产的格局也难以改变。
　　行业动态跟踪报告*电力*水落火起，二产回归常态*中性
　　研究分析师:严家源021-20665162投资咨询资格编号:S1060518110001
　　核心观点：在没有线损电量的扰动后，二产增速回归常态。一产、三产、居民用电增速相比8月也出现了明显的改善，带动9月用电增速小幅回升。9月水电增速下滑标志着自2018年夏季以来的水电高出力期暂时告一段落；期间持续承压的火电也迎来了久违的大幅反弹，建议关注全国龙头华能国际、国电投旗下上海电力。核电利用小时持续增长，9月全部在运机组（不包括停堆检修机组）基本处于满发状态，推荐享受控股股东全产业链优势的中国核电，以及参股多个核电项目的浙能电力、申能股份，建议关注国内装机规模最大的中广核电力（H）/中国广核（A）。在无风险利率下行期，经营稳健的大水电仍具备较好的配置价值，推荐水火共济、攻守兼备的国投电力，以及坐拥两座龙头水库、西电东送大湾区的华能水电，建议关注全球水电龙头长江电力、湖北能源。