本周要点回顾
　　中美贸易谈判宣布取得阶段性进展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中美经贸高级别磋商周五在华盛顿结束，双方宣布就农产品采购、汇率等问题达成一致，并有望于11月中APEC领导人峰会上签署第一阶段协议。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美方表示，中国将向美国购买400-500亿美元农产品。另外，中美在中国汇率和金融业开放问题上基本取得完全共识，已并就增加汇率市场透明度达成协议。同时，美国将暂缓下周二将2500亿美元中国商品的关税上调至30%（目前25%），而计划于12月中生效的关税是否取消则尚未有决定。
　　这一谈判结果与我们在四季度展望的判断大抵一致：由于美国大选在即，贸易战暂时不会进一步恶化，不过，美国在谈判前夕将28间中国机构（包括8高科技公司）列入出口管制“实体清单”，应用非关税措施制裁中国企业的势头不减。另外，新增关税威胁只是部分推迟，尚未取消。市场仍面临后续不确定性。未来关注第一阶段协议的具体内容，特別是关于汇率协定的表述。受贸易谈判利好消息影响，美债息回弹，10年期利率回升20bp至1.73%。人民币兑美元节后升值至7.08。我们保持年底人民币兑美元汇率维持在7.0-7.1附近、明年小幅升值的预测1。
　　中国明确增值税收入划分、推进消费税改革。周三国务院印发中央与地方收入划分改革方案，主要针对增值税与消费税两大流通税种。有几方面变化：1)增值税方面，在4月初实施大规模降税后，中央进一步明确沿用16年改革确立的央地“五五分享”的收入分配比例，有助于稳定关于未来地方税收的预期；2)增值税s留抵退税方面，改革将通过调整地方退税分担比例2，重点解决增值税税源地和退税地不一致、收入支出不平衡的问题；3）消费税改革与早年宣布的方向一致，征收环节将从生产（进口）环节转移到销售环节，部分高档消费品如高档手表、贵重首饰和珠宝玉石等品目将率先实施；4）改革后消费税增量部分原则上将归属地方，具体办法将由财政部、国税总局跟进。我们认为，增值税与消费税改落地精细化、收入稳步下放地方有利于缓解部分地方政府财政压力。改革前期消费税涉及品目占比小于5%（烟酒等大品目未提及），预计短期对消费和地方税收影响不大。
　　证监会宣布取消外资持股限制时间表。证监会于周五宣布取消金融机构外资持股限制时间表。期货公司、基金管理公司和证券公司限制将分别于2020年1月1日、4月1日和12月1日放开。此次公布时间表是落实7月初中央宣布加速金融业开放的政策措施，较原计划提前一年。除上述金融机构外，保险业也涵盖在7月加速扩大开放名单内，预计近期银保监会将跟进落实、宣布寿险公司持股比例放松时间表。