公司专注于蜂窝陶瓷技术的研发和应用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司成立于2009年,自成立以来即专注于蜂窝陶瓷技术的研发和应用,并延伸和深化蜂窝陶瓷技术的应用领域,产品从节能蓄热体开始,持续向技术和工艺要求更高、更严格的内燃机尾气处理催化剂载体领域拓展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(注:公司详细内容请参见我们于2019年5月16日发布的报告《科创板电子设备系列之奥福环保》)。
公司主要财务指标及盈利预测。公司2018年实现营业收入2.48亿元,同比增长26。59%;实现归母净利润0.47亿元,同比下滑15.99%。2018年公司毛利率为47.47%,净利率为18.84%,ROE为14.50%,资产负债率为44.13%,总体经营状况良好。2019H1实现营业收入1.31亿元;实现归母净利润0.34亿元。2019H1销售毛利率为55.49%,较去年同期上升,净利率进一步上升至26.19%;ROE为9.61%,资产负债率为43.74%。我们预测公司2019-2021年实现营业收入分别为2.70、3.04和3.45亿元;实现归母净利润分别为6017、7033和8177万元。
公司估值及询价分析。本篇报告重点讨论采用不同的方法体系对公司进行估值分析,并给出相应的合理询价区间。我们采用历史估值法、PE相对估值法和DCF绝对估值法,分别对公司估值进行了分析测算,并根据公司及行业具体情况,对三种估值方法给予不同的权重进行估值。综合分析来看,我们采用历史估值法预测公司的IPO发行后估值约为20.49亿元,PE法预测公司估值为21.06亿元,采用DCF法预测公司估值为16.94亿元。在对三种估值方法分别赋予权重后,最终得出公司IPO摊薄后合理估值约为20.01亿元。我们假设公司本次发行新股数量为2000万股,公司发行后总股本为7728万股,根据公司预测市值,得出公司对应股价为25.89元/股,建议询价区间应为[23.53,28.24]元/股。(注:本报告仅供参考,不作为具体投资建议)
风险提示:行业政策变化风险;产品质量风险;市场竞争加剧风险;客户集中度较高导致的主要客户流失风险等;