总量研究
　　宏观定期：稳增长压力倍增，积极财政持续发力
　　基建支出继续发力，财政支出增速由负转正。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度财政支出同比增长9.4%，增幅比2018年同期提高1.9个百分点，比预算增幅（6.5%）高2.9个百分点；支出进度为75.93%，比序时进度（75%）快0.93个百分点；基建支出出现了快速回升，推动财政支出增速由负转正。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）非税收入推动财政收入连续四个月回升。非税收入维持高增长，成为财政收入连续四个月回升的主要贡献。9月非税收入当月同比增长40.35%，增速比2018年同期高51.24个百分点，连续5个月维持高速增长。稳增长压力倍增，积极财政仍需持续发力。受经济下行压力加大、减税降费政策效果显现等影响，今年地方财政收入增速放缓，收支平衡压力较大。
　　策略研究：北上资金继续流入，公募发行金额增加
　　上周A股市场资金合计净流入80.71亿元，前一期A股市场资金合计净流入109.72亿元，资金面环比改善，主要原因是北上资金继续流入和公募基金发行金额增加。
　　固定收益：经济下行中暂稳，债市阶段性震荡
　　三季度及9月份经济数据已基本出炉。整体来看，三季度经济增速延续下行，实际GDP增速较二季度再降0.2个百分点至6%，GDP季调环比增速下降0.1个百分点至1.5%，同比与环比角度都在继续放缓。但从9月单月角度看，情况略显乐观。
　　行业研究
　　光伏行业：需求增长确定、供需边际改善，光伏向上周期不改
　　成本下降、平价到来光伏长期增长空间广阔。光伏是过去几年里成本下降最快的可再生能源，2010-2018年，光伏全球平均度电成本由0.371美元/kWh降0.085美元/kWh，降幅超过77%。
　　看好2020年需求：国内装机重回增长，海外市场增长在持续国内2019年部分项目并网延后奠定2020年国内高增长基础。2019年国内新增装机预计35GW左右，低于此前国家能源局4045GW的指引，主要由于政策落地较晚，导致平价、竞价项目启动较晚，可能无法于年底前并网。但由于海外市场仍保持了较高的增速，包括越南、欧洲等地的新增量超预期，因此2019年全年光伏新增装机仍有望维持120GW的水平。展望2020年，国内由于平价、竞价等项目的全面实施，全年新增装机乐观叠加2019年延期的项目，我们预计2020国内新增装机4550GW海外市场在成本不断下降的刺激下，需求也将稳步发展，预计海外新增装机95GW2020年全球新增装机预计140GW左右。
　　风险提示：政策转向；外部环境恶化。