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研究员徐银斌推荐苏博特(603916),建议逢低关注。
苏博特(603916)推荐理由:
混凝土外加剂行业龙头。在中国混凝土外加剂企业综合十强和聚羧酸系减水剂企业十强评比中,2014年-2018年连续5年排名第一。
公司技术实力领先行业,建科院背景提供更大发展潜力。背靠江苏省建科院使公司实际掌握了远超其目前上市资产规模的技术和产业资源。2019年公司并购了建科院旗下检测中心,未来还可能吸纳建科院其他优势业务板块,如新型建材、工程监理等。公司拥有行业内唯一的“高性能土木工程材料国家重点实验室”。
外加剂行业面临重新调整,龙头企业有望充分受益集中度的提升:一方面,国家对于河砂的禁采使得混凝土中砂石质量变差,对外加剂的掺量和性能都提出了更高的要求;另一方面,环保政策趋严,入园的硬性要求将使大量中小外加剂企业的产能被淘汰,苏博特将受益于行业集中度提升。
公司第三代减水剂技术优势明显。公司的第三代减水剂毛利率在行业中领先优势明显,而且公司大部分产品使用自己配套的聚醚产线,可以更具产品需求合理调整聚醚配方,产品使用性能不断提升,技术驱动产品迭代升级,市场空间不断提升。
公司预告,截至三季度末,公司预计扣非后的归母净利润同比增幅在120%~160%之间。预计公司2019-2021年EPS分别为0.95/1.27/1.61元,当前股价对应PE分别为14.68、10.98、8.66倍,估值较低,给予“推荐”评级,建议逢低关注。
风险提示:下游需求及产能投顾不及预期。