当前中美关系处于短期缓和状态,有利于市场风险偏好提振,促进证券、保险的估值修复和切换。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】政策方面,一级半市场再宣利好,《重组办法》超预期落地,展望年内后续时间我们继续强调资本市场政策催化有望再超预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)流动性方面,我们继续维持4季度中性偏宽松的观点。三季报方面,中国人寿前三季度利润增速约200%,打响非银业绩领跑行业的第一枪,行业总体业绩(利润)增速有望继续加速,支撑估值修复。同时考虑年末估值切换,建议投资者积极配置保险、券商!
券商政策方面,10月18日,证监会颁布《重组办法》,简化认定标准,取消利润指标,缩短时间间隔,恢复配套融资,支持战略性新兴产业。相关行为积极响应“资本市场深改12条”的政策要求,符合我们此前反复强调的“增量创新带动存量改革”举措。展望年末时间,我们相信仍有相关举措落地/推出,进一步刺激资本市场情绪的修复和提升。流动性方面,我们维持对货币政策方向“中性偏宽松”的判断,LPR和MLF的利率年内仍有望继续下行,十年期国债利率年内仍将保持相对低的水平,而低利率环境有助于券商估值提升。三季报方面,我们相信券商三季报业绩将略超市场预期,保持同比强势增长、环比大体持平状态,也有助于券商估值提升。
保险开门红方面,从目前各公司准备和推进情况上看,我们可以报以相对乐观的预期,行业多数公司无论在战略上、时间上、费用上,均较过往更加重视并投入更大资源。我们预计4家公司2020Q1新业务价值增速将达到6%-20%,奠定全年稳健增长趋势。此外,三季报方面,国寿前三季度利润近600亿,同比增速约200%,大超市场预期,预计将牵引投资者聚焦非银板块三季度业绩增速继续向上的亮眼业绩。所以当前位置,我们继续推荐保险、券商!
个股推荐:
券商板块:强烈推国泰君安(PB 1.23X)等;
保险板块:强烈推荐中国平安(PEV 1.36X)、中国人寿(PEV 0.88X);
多元金融:中航资本(PB 1.48X)
风险提示:市场大幅波动、交投活跃度低迷、行业政策推进不达预期、保费增长不及预期