报告要点:
核心策略:等待动能汇聚结构行情延续
上周内市场表现先扬后抑,整体微跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要指数中,上证50跌幅较小,大盘指数依然维持对中小盘的优势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)当前市场,经济下行趋势不改下,四季度政策有望托底,结构性行情依然大概率维持。
1.近期数据表明经济总体下行趋势未改。19年前三季度GDP分别增长6.4%、6.2%、6.0%,呈逐季放缓趋势,单季“破6”时代可能提前到来。稳增长预期下四季度政策上需适度加码,逆周期调节及减税降费力度有望加大,避免“硬着陆”可能性。
物价上涨使货币政策一定程度受制约下,财政政策有望持续发力。9月份全国CPI同比上涨3.0%,环比上涨0.9%,近6年后再次迈入“3时代”。9月PPI同比下降1.2%,CPI与PPI剪刀差继续扩大,企业盈利压力增大。在防止大水漫灌的前提下,减税降费措施将进一步受重视。国务院总理在10月16日国务院常务会议上强调各地要进一步落实落细减税降费政策。前三季度全国税收收入同比下降明显,四季度有望维持,预计通过减税降费全年将减轻市场主体财政负担2万亿元。因此总体上,最近市场一方面来看活跃度不高,上升动能缺乏。政策托底下四季度市场下行空间有限,结构性行情延续。
2.外部因素来看,中美贸易争端近期缓和,短期负面冲击减弱。市场对贸易战反复长期性有超前预期,下半年以来贸易冲击反应出现钝化趋势。欧洲方面,英国当地时间周六通过的修正案迫使“新版”脱欧协议延期表决,因此10月底“大限”来临之前“脱欧”能否顺利完成仍存悬念。本周为英国脱欧关键期,相关立法和协议的表决将加速进行。此次表决将推高“脱欧”不确定性,一定程度上提升全球避险情绪。
投资选择:结构性行情中以科技与消费为代表的高景气度板块机会。
投资机会角度,可结合三季度报,选择收益率改善,短期具有高景气度市场板块,如科技、消费板块。一、市场热点角度,关注高端科技板块,重点细分领域的景气度,如计算机中的科技硬件、通信中的半导体、元件等;二、避险功能较强的蓝筹板块如医药生物,安全边际较高的金融板块;三、产业升级中具有确定性的核心主题,如国产替代。
市场:指数整体微跌大盘股相对占优
上周主要指数先扬后抑,整体微跌。市场格局方面,大盘股指数跌幅低于中、小盘指数。
资金:融资余额增加北上资金净流入
资金面上,两融余额继续增加,北上资金逆势流入96亿。
情绪:成交额有所回升换手率波动降低
上周各市场日均交易额相对前一周回升;市场换手率波动后小幅下降。
风险提示:经济超预期波动,企业盈利不及预期。