行业投资观点:中美贸易摩擦担忧缓解,但仍存在较大的不确定性,且全球主要经济体经济增长前景不明朗,对有色价格及需求提振有待观察,有色总体上处于供需弱平衡的态势,维持行业“中性”投资评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期建议关注避险需求下降,新增供给较为有限的铜、铝子行业投资机会,相关公司建议关注云南铜业、中国铝业、云铝股份。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时我们认为全球经济放缓,货币政策趋于宽松的大环境仍没有变化,贵金属具有较为突出的配置价值,建议关注黄金龙头企业山东黄金、紫金矿业。
行业要闻:2019年9月份规模以上工业增加值增长5.8%;三季度我国GDP同比增长6%;美9月零售销售环比下降0.3%;CSPT四季度铜TC地板价公布,环比上涨20%;巴里克黄金全年黄金产量有望实现目标值上限;MMG: Las Bambas运输受到影响下调今年铜产出预期。
行情回顾:上周有色指数下跌3.85%,跑输沪深300指数(-1.08%)2.77个百分点,在申万28个子行业中涨跌幅排名居后。分子行业看,有色所有子板块皆下跌,其中稀土(-4.03%)、磁性材料(-3.71%)子板块跌幅居前。
产品价格跟踪:工业金属:上周工业金属价格分化,其中LME铜价上涨0.29%,SHFE铜价下跌0.45%;LME铝价上涨0.81%,SHFE铝价上涨0.29%;LME铅价下跌0.21%,SHFE铅价上涨1.00%;LME锌价上涨1.24%,SHFE锌价下跌0.82%;LME锡价上涨1.98%,SHFE锡价上涨3.23%;LME镍价下跌7.50%,SHFE镍价下跌5.50%。贵金属:上周贵金属价格微涨,其中黄金上涨0.36%,白银上涨0.19%。小金属:上周小金属除碳酸锂(-1.70%)、钴(-4.33%)、钨(-2.17%)、镁(-1.25%)价格下跌,锑(+3.61%)价格上涨外,其余品种价格稳定。稀土氧化物:上周稀土氧化物中除氧化镨(-2.60%)、氧化钕(-3.76%)、氧化钇(-2.44%)、氧化镝(-5.52%)、氧化铕(-2.27%)、氧化铽(-2.62%)价格下跌外,其余品种价格稳定。
风险提示:(1)需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷,或者国际贸易争端增加,有色金属需求将受到较大的影响,并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。(2)供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期,将削弱供给侧改革已取得的成效,有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。(3)价格和库存大幅波动的风险。有色行业具有周期属性,且存在现货和期货市场,价格和库存除了受供需影响外,还受到其他诸多因素影响,波动较为频繁。如果未来因预期和非预期因素影响,有色价格和库存出现大幅波动,将对有色公司经营和盈利产生重大影响。