地产新开工有效向竣工端传导，玻璃需求强劲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9月份地产竣工增速同比增长4.8%，连续两个月增长，地产新开工有效向竣工端传导，根据我们测算，9月份玻璃表观需求同比增长11.8%，旺季需求强劲，与近期龙头企业高产销率相符；而地产新开工及施工依旧维持高位，为水泥提供需求支撑，短期地产投资有韧性，同时基建投资继续回暖，在政策持续催化下，基建逆周期调节作用将充分发挥，水泥需求仍将稳中有升；“打赢蓝天保卫战”将迎来收官年，预计秋冬季限产不会放松，行业有望延续高景气度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，此轮地产景气周期超过以往，短期行业需求强劲有韧性，在存量博弈时代，细分行业龙头综合竞争优势明显，强者恒强格局将延续，我们判断全年业绩稳健有亮点，依旧为板块首选。
　　水泥：旺季需求稳健有韧性，秋冬季限产未放松。“金九”成色十足，旺季需求恢复良好，华东地区开启第三轮价格上涨，龙头企业三季度业绩依旧亮眼。近期，辽宁因事故导致外运南下熟料大幅减少，因此，华东地区库存低位情况下，外来产能冲击减少，不排除价格上涨再现18Q4高景气度。我们认为，短期地产投资有韧性而基建确定性复苏，板块旺季需求强劲有支撑，而秋冬季限产依旧严格，供给端恶化概率较小，行业有望延续高景气度，当前具有低估值、高分红且Q3业绩确定性强，Q4仍具弹性的水泥龙头极具配置价值，板块有望迎来“基本面+估值”双修复。
　　玻璃：库存持续去化，价格上涨有望超预期。本周全国白玻平均价格1658元/吨，环比上涨17元，同比上涨15元/吨。国庆之后行业需求快速恢复，加之沙河停产预期影响，下游加工厂及贸易商拿货积极性提升，价格持续上涨；我们认为，环保高压下，沙河产能收缩确定性大幅提升，同时，工信部新一轮对违规生产线检查，行业去非标产能，整体产能有望缩减（东北地区已经落实），此外考虑大量窑龄到期的生产线，接下来产能大概率收缩；10月中旬各地区将召开行业会议，会议召开背景下将提振行业信心，价格上涨有望超预期，而短期纯碱价格波动不大，企业盈利快速回升。我们认为，龙头企业三、四季度业绩增长确定性强，低估值且具备高分红，向上弹性十足。
　　玻纤：近期无碱纱价格弱势运行，静待行业拐点机会。近期粗纱价格仍偏弱势运行，主流企业部分产品价格持续下调，目前2400tex缠绕直接纱价格在4000-4200元/吨，行业拐点尚需等待。我们认为，随着2018年新增产能逐步消化，产能拐点有望在年底或明年初出现，当前龙头企业仍处“左侧”机会，可积极关注龙头企业中长期投资机会，行业龙头具备规模、渠道及产品结构等优势，反弹力度将大于行业平均；
　　投资建议：推荐长江经济带核心标的华新水泥，行业龙头海螺水泥，京津冀龙头冀东水泥；关注受益于基建复苏的西北水泥祁连山；提质增效稳定成长的防水龙头东方雨虹，低估值、高分红的玻璃龙头旗滨集团，石膏板龙头北新建材；
　　风险提示：地产投资大幅下滑，错峰生产不及预期，成本大幅上涨