2009  年12  月至2010  年1  月，我们对主要煤炭重点公司进一步跟踪。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】现将公司2009  年经营效果及2010  年增长点进行了详细分析，情况总结如下：
        煤炭行业全年利润同比降幅为  9%，重点公司整体业绩则基本符合预期：统计数据显示，2009  年我国原煤产量达到29.8  亿吨，同比实际增长约为2-5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而全行业收入及利润增幅分别为13%和-9%；吨原煤售价及吨原煤净利润分别为570  元和67.5  元，同比降幅为0.1%和19.3%。虽然行业利润仍然是负增长，但该降幅仍然大大好于市场之前预期（利润降幅20%-60%），这主要得益于2009年年末两月煤炭供销两旺，价格普涨。而就重点公司而言，多为业内合同煤比例较高的大型企业，现货受益幅度较小，加之受年末成本摊销、计提等因素影响，4  季度业绩环比增长十分有限。综合分析近期跟踪的信息，我们调整了重点公司盈利预测，参见表1。
        近期业绩预告及主流公司跟踪结果，逐步降低了市场对2009  年业绩超预期的期盼：近日国投新集和神火股份先后发布了业绩快报，其中国投新集销售收入结算大大低于市场预期，导致实际业绩比市场预期低20%以上；而神火股份因电厂亏损及期货贸易损失，也使公司整体经营业绩低于预期近15%。而在其他公司多数符合预期基础上，我们对西山煤电和中国神华的年度业绩预测做了小幅下调：其中西山煤电由1.07  下调至0.97，其主要原因在于四季度公司西铭矿抽水检修，使得实际产量低于预计产量近70  万吨，加之公司持股16%的山西焦化全年亏损，又使得公司投资收益为负。对于中国神华，我们认为1.61  元/股基本符合市场预期，但由于前期申万估计其下水煤比例有望随旺季继续增长的预期并未兑现，因此我们适当调低盈利预测。
        年报行情平平，但已注入或并购资产公司1  季度业绩释放仍值得期待：我们提示投资者关注冀中能源、兖州煤业、国阳新能及平煤股份四家公司1  季度业绩。
        这四家公司的共同特点是在2009  年完成了集团资产注入或海外资产并购，从而使得公司产能在2010  年均有显著增长。同时，由于河北、河南及山东地区动力煤合同价格涨幅超预期，更使得相关上市公司1  季度业绩值得期待。在表2  和表3  中我们详细测算了重点公司产量及商品煤综合售价的增涨幅度，请您关注。