本周观点：
　　焦炭：远期悲观预期叠加高库存，焦炭价格或偏弱震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】供给端：本周230家焦炭产能利用率上涨1.49%到75.08%，目前受到空气污染因素影响，临近采暖季山西等地或出台环保限产政策，边际产量存在进一步下行可能，建议关注环保政策变化情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）需求与库存端：本周除独立焦化厂库存上行以外，样本钢厂及港口库存均小幅下行，总体库存下行但依然处于绝对高位；目前下游受高位成本及环保限产因素影响，产量上行空间或有限，焦炭需求或承压。价格端：本周焦炭价格下跌，目前受到环保限产因素及高位铁矿价格、低位焦炭利润影响，焦钢产业链博弈严重。综上：环保限产下焦炭产量存在进一步下行可能且目前利润相对低位对焦炭价格形成支撑，但临近采暖季下游限产或将继续加码下焦炭需求或持续承压叠加绝对高位库存、远期成材需求悲观预期仍待改善，焦炭价格或将偏弱震荡。
　　焦煤：下游环保限产叠加高位库存，焦煤价格或偏弱震荡。供给端：目前临近冬季焦煤进口仍存在限制可能叠加环保及安监要求，边际供给仍存在收紧可能。需求与库存端：本周除港口库存小幅上行外，样本钢厂及独立焦化厂焦煤库存均小幅下行，总体库存小幅下行但仍处于绝对高位；目前受到空气质量问题影响焦炭及钢铁均出现限产，焦煤需求或将继续承压。价格端：焦煤价格环比持平，目前虽然供给端或收紧对焦煤价格形成支撑，但高位库存叠加下游环保限产，焦煤价格或偏弱震荡。
　　动力煤：日耗高位VS高库存，动力煤价格或维持震荡。供给端：受六月发改委加快推进煤炭优质产能释放要求，部分产地或将增产保证夏季电力用煤需求，但由于未来存在环保督察预期，边际供给或将维持。需求与库存端：本周六大电耗煤量环比下行3.75%，同比高于去年同期且仍存在上行可能；9月工业增加值超预期叠加制造业数据下行速度趋缓，需求旺季动力煤需求存在继续上行可能；本周港口库存上行1.8%，终端库存小幅上行0.17%，总体库存高于去年同期。日耗变化或决定动力煤库存方向，建议关注制造业数据及动力煤日耗变化情况。价格端：目前虽然日耗旺季出现下行，但日耗绝对高位且制造业悲观预期出现修复，高库存动力煤价格或将维持震荡。
　　投资建议：虽然目前焦钢产业链利润低位叠加供给存在继续收紧可能对价格形成支撑，但由于下游成材产量上行空间有限叠加环保限产及焦钢产业连博弈严重，绝对高库存双焦价格或将偏弱震荡；虽然进入旺季叠加制造业消费超预期动力煤日耗存在继续上行可能，但库存相对高位下动力煤价格或将维持震荡；虽然宏观及下游预期均存在修复，但由于受焦钢产业链博弈严重叠加利润低位，板块走势仍待观察。
　　风险提示：房地产数据下行速度过快，环保限产不及预期。