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景兴纸业研究报告:国金证券-景兴纸业-002067-公司研究简报:行业反转,公司受益-100201

股票名称: 景兴纸业 股票代码: 002067分享时间:2010-02-01 08:56:42
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 万友林
研报出处: 国金证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 160 KB 分享者: 混****王 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        基本结论
        我们推荐公司的主要理由在于盈利的大幅提升,而业绩提升在于其主导产品箱板纸基本面的改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司是主要从事箱板纸生产的企业,2010  年合计产能在110  万吨左右,而箱板纸产能占到80%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        我们看好箱板纸未来两年基本面不断好转,这是基于箱板纸供需两端皆好转。
        箱板纸需求工业属性较强,因此受经济波动影响较大。随着经济的恢复,根据国金证券宏观策略组对2010  年的GDP、出口增速的判断,我们预计未来两年箱板纸行业需求增量保守估计在每年160  万吨左右,增速在10%左右;
        箱板纸行业产能在  2009-2011  年三年增速大幅减缓是行业好转的重要因素,我们预计2007-2011  年的产能新增分别为382  万吨、234  万吨、140  万吨、50  万吨、98  万吨,2010、2011  两年的产能合计增长7.5%;
        需求的恢复,产能增长的大幅减速给箱板纸行业将带来两年的好转期,我们预计行业的产能利用率由2009  年的82%左右上升至90%左右,行业的好转必然带来盈利的好转。
        公司下游纸箱业务存在超预期的可能。景特彩的中国邮政项目如能获得成功将给公司带来较大的想象空间。我们在此次预测中并未考虑此项业务,主要是项目尚处于前期以及项目推进的速度难以把握。我们将持续跟踪此项业务的进展。
        

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