核心推荐
　　■本周组合
　　进取型：万润股份、日科化学、石大胜华、蓝晓科技、三联虹普
　　稳健型：万华化学、卫星石化、华鲁恒升、扬农化工
　　■核心资产
　　已成为细分行业世界级龙头且正进行大额资本开支，拥有丰富研发管线的万华化学，关注新和成；工程掌控力强，自有园区优化至极致而具备强成本竞争力，发展进路稳健的华鲁恒升；已成为数个农药原药大单品领域龙头，并有望在巴西转基因作物持续推广、321事故后江苏园区重启建设下恢复高速发展通道的扬农化工。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　■基础化工
　　关注供需格局向好、行业景气上行的品种，包括：塑料助剂（日科化学），磷化工（澄星股份），电解液（石大胜华），PVA（皖维高新）；把握具备扩产放量逻辑、业务不断拓展的优质公司，包括：分离树脂/金属提取/超纯水（蓝晓科技），沸石/OLED（万润股份），食品添加剂（金禾实业），农药（广信股份、利尔化学），垃圾处理与锦纶工程服务（三联虹普）等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　■石油化工
　　OPEC+联合减产至2020年3月底形成油价底部支撑，地缘政治与美国降息确定性增强形成利好；但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐中国石化、中油工程；推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化的四大民营炼化（桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化）；关注卫星石化、宝丰能源。
　　每周行业动态更新
　　■化工品价格继续回落，核心原料油、煤、LPG气跌，LNG气涨。
　　本周化工品价格指数-2.0%，核心原料价格布油-1.8%、烟煤-1.0%、国产LNG+9.9%、进口LPG-3.6%。
　　原料端，C5产品价格涨跌不一，C1、C2、C3、C4、芳烃产品价格多数下跌；制品端，聚氨酯、氨基酸产品价格多数上涨，氯碱、农药、橡胶、塑料产品价格涨跌不一，化纤、化肥、磷化工、氟化工、维生素产品价格多数下跌。
　　■需求前景不明朗，美油库存增长，原油价格回落。
　　本周油价下跌，布油-1.8%至59.42、美油-1.7%至53.78（美元/桶）；美国商业原油库存4.35亿桶（周环比+2.2%）。
　　地缘政治方面，土耳其与叙利亚争端未掀起大波澜，沙特与伊朗也相对平静。供给方面，沙特与OPEC继续为减产政策打气，但美国原油产量仍在高位；据悉OPEC可能在12月会议上进一步减产。需求方面，对贸易风险的担忧仍难彻底消除，虽全球量化宽松政策延续但经济表现不稳定。
　　■《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染治理方案》公布。
　　本周生态环境部印发《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，要求京津冀及周边地区秋冬季期间（2019年10月1日至2020年3月31日）PM2.5平均浓度同比下降4%，重度及以上污染天数同比减少6%。《方案》要求天津、山东加大化工园区整治力度，推进安全、环保不达标以及位于环境敏感区的化工企业关闭或搬迁；《方案》提出实施差异化应急管理，对炼油和石油化工、农药、涂料等15个明确绩效分级指标的行业，确定A、B、C级企业，实施动态管理：原则上，A级企业生产工艺、污染治理水平、排放强度等应达到全国领先水平，在重污染期间可不采取减排措施；B级企业应达到省内标杆水平，适当减少减排措施。
　　重点化工品观点更新
　　■化工品价格涨跌幅：
　　本周价格涨幅前五的产品为烧碱+16%、环氧氯丙烷+14%、双氧水+12%、环氧树脂+10%、中国LNG+10%；价格跌幅前五的产品为硝酸-13%、醚后C4 -10%、VD3 -10%、顺酐-10%、二甲苯-9%。
　　■万华宣Q4宁波工厂检修计划，MDI价格顺势小幅上涨。
　　本周纯MDI涨0.9%至17500元/吨，聚合MDI涨0.8%至13100元/吨。节后第二周聚合MDI下游维持弱势运行，纯MDI下游稍有回暖。周初科思创与东曹瑞安报价继续下调300元/吨至12000元/吨，对场内心态造成压制；周中万华公告宁波工厂例行停产检修，计划一期40万吨装置于10月26日开始停车（预计检修55天左右），二期80万吨装置于11月15日开始停车（预计检修55天左右）；万华检修时长超过往年常态、亦超市场预期，刺激产品价格小幅上涨。
　　我们于节前周报详细分析了MDI主流厂商宣十月挂牌价上调与四季度检修之逻辑，并指出应关注其他厂商跟价情况与是否有预期外的外部强烈冲击出现；我们于上周周报指出在贸易战缓和与国庆节后采销恢复的背景下，四季度主流厂商仍有可为，本周万华宣检修计划与产品价格走势是一组组合印证。因此我们继续对后续产品价格继续保持积极乐观之态度。
　　■环氧氯丙烷供应缺口持续存在，推动价格上涨。
　　本周环氧氯丙烷涨13.9%至18000元/吨，两周涨幅24.1%。
　　需求方面，下游液体树脂工厂出货较好，固体树脂工厂出货一般，环氧氯丙烷整体需求尚可。供给方面，目前环氧氯丙烷部分大装置未重启（如山东海力32万吨、江苏海兴13万吨、江苏某厂10万吨等），后期东营联成、赫邦、扬农合计16.5万吨装置存检修计划，使供应缺口持续存在，价格持续上涨。
　　■己内酰胺与造纸采购量增加，双氧水生产厂集中检修造价格连续上涨。
　　本周双氧水（27.5%）涨11.7%至1430元/吨，两周涨幅16.3%。
　　“银十”持续发酵，己内酰胺近期开工较大且部分配套双氧水检修使外采量激增，节后造纸厂开工水平较高且陆续涨价，棉纺随着冬季的逼近需求不断提升；北方华泰、滨化、正元、金桥，南方双阳、田东等企业皆有检修计划或正在检修中，市场供力存大幅缩减预期，供需双方刺激下双氧水价格接连走高。
　　■风险提示：宏观需求持续下滑的风险，贸易摩擦演化持续超预期的风险，产品价格持续下跌的风险，环保政策低于预期的风险等