12月份通行费收入创新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009  年，样本路段实现通行费收入88.22亿元，同比增长4.58%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，12  月份实现通行费收入8.03  亿元，同比增长26.61%，增速较上月加快13  个百分点，环比增长7.78%，自7月份至12  月，样本公司通行费收入同比增速逐月加快，通行费收入好转趋势明显，本月通行费收入为年内新高。从分季度数据来看，2009年1-4  季度通行费收入同比增速分别为-0.24%、-2.00%、3.80%、17.76%，同比增速逐季提升，环比来看通行费收入逐季提升，好转趋势明显。
        汽车保有量持续快速增长支撑车流快速增长。自1990  年以来，我国民用汽车保有量持续保持较快增长，平均年增长率为12.93%，自05  年以来民用汽车保有量增速持续超过17%。2009  年国家相继实施了取消养路费，汽车产业调整和振兴规划、减征车辆购置税等一系列政策措施来促进汽车行业的发展。在多项政策的刺激下，09  年汽车市场火爆，2009年汽车销售量为1364  万辆，同比增长46.15%，其中乘用车销售量销售量为1032  万辆，同比增长52.89%，汽车销量增长主要依靠乘用车增长。
        公路指数逆势上涨。进入2010  年以来，天相公路行业指数上涨1.05%，大幅跑赢上涨指数（同期上证指数下降8.64%）。本月上涨的公司有9家，涨幅前五位为皖通高速（23.23%）、楚天高速（15.64%）、重庆路桥（11.70%）、福建高速（6.67%）、五洲交通（5.00%），跌幅居前的为现代投资（-13.97%）、湖南投资（-10.71%）、东莞控股（-9.99%）、四川成渝（-4.55%）、赣粤高速（-1.27%）。整体来看，行业涨幅居前的公司或因受益区域规划或由于断头路通车影响，但是传统绩优股表现一般。
        现代投资由于前期受股指期货概念涨幅较大，此轮调整幅度最大。
        维持行业“推荐-A”评级。汽车保有量的持续快速增长以及货运需求的好转都为车流量增长提供了动力，我们认为车流量将会保持较快增速，2010  年大部分路段的通行费收入增速将接近或超过10%。当前公路行业一年滚动市盈率为22  倍，排在所有行业的倒数第四位（天相行业分类，一共47  个细分行业），并且低于行业历史估值水平，因此维持行业“短期-推荐，长期-B”的投资评级。上市公司方面，我们建议关注车流量快速增长、高分红比例的宁沪高速以及有断头路通车利好的东莞控股。