投资要点：
　　事件：台积电2019年10月17日公布19年三季报，单季度营收9.40十亿美金（293.05十亿新台币，环比增长21.6%，同比增长12.6%）；19Q3毛利率47.6%，环比19Q2提升4.6pct，同比18Q3提升0.2pct；营业利润率36.8%，环比19Q2提升5.1pct，同比18Q3提升0.2pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　台积电19Q3收入环比增长21.6%，主要受益7nm应用推动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）台积电19Q3营收环比增长21.6%，主要受益于采用7nm制程的高端智能机以及高性能计算产品（HPC）的发布。7nm制程贡献了19Q327%的收入，10nm制程贡献了2%的收入，16nm收入贡献了22%的收入。整体来看，先进制程（16nm及以下）贡献了19Q3总收入的51%。
　　智能手机、物联网应用收入增长明显。从应用平台来看，19Q3智能手机、高性能计算产品（HPC）、IoT、汽车应用领域对应的收入分别环比增长33%、10%、35%、20%，智能手机与IoT都实现了环比30%以上的增长，较为亮眼。另外数码消费电子产品（DCE）对应收入环比下滑了1%，其他产品环比持平。
　　北美客户占据19Q3收入六成。从收入的地域构成来看，北美客户收入占比60%，亚太地区、中国地区、EMEA地区、日本分别占据收入比重的9%、20%、6%、5%。
　　毛利率提升主要归功于高稼动率。19Q3毛利率达到47.6%，环比19Q2提升4.6pct，主要归功于稼动率的提升。
　　 19Q4营收有望继续保持环比增长，毛利率持续改善。公司展望19Q4，管理层预测19Q4营收达到10.2~10.3十亿美金，毛利率将达到48~50%，营业利润率达到37~39%。基于管理层预测，台积电19Q4营收环比继续保持增长态势，毛利率、营业利润率也将继续环比改善。
　　台积电19Q3营收、19Q4指引较佳，期待半导体产业回暖。台积电19Q3营收无论是环比还是同比都实现了两位数的成长，公司归功于高端智能机以及高性能计算产品带动的7nm制程收入的贡献。另外，公司预测19Q4营收环比会持续增长。基于此，我们判断19Q3、19Q4半导体行业将持续回暖。
　　风险提示。中美贸易摩擦可能导致电子行业需求出现波动。