《央行：着力提高政策的针对性和灵活性》：1月29日，央行发布了09年四季度宏观经济形势运行报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告在对2009年整体经济运行状况，特别是四季度经济运行状况作出评价的同时，展望和梳理出2010经济运行整体趋势的主体脉络。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在我看来，此次央行的四季度报告给出了三条主线：
        其一，“着力提高政策的针对性和灵活性”中的“着力提高”程度较之前央行工作会议中提到的“增加”而言更为强烈，说明了当前的政策调控力度将进一步的加大——此很可能是政策向着去掉“适度宽松”过渡的关键一步。
          其二，关于通胀的判断，央行并没有表示出过度的悲观；在央行看来，流动性的过度宽裕仍是当前影响通胀的先决要素，其今后治理流动性的方向将不仅仅停留在增量之上，或将更多的考虑到存量流动性的回收——就这个意义上来说，存款准备金率二次变动的可能性在短期内并不是没有；
        其三，在出口形势的判断上，央行显得非常的谨慎；基于外围复苏的形势仍然充满了不确定性，使得央行作出了“我国贸易条件重新恶化，对外贸易形势仍然比较严峻”的判断——而这有别于之前市场的判断；而后提到的“维护国际收支平衡至关重要”则说明了在此背景之下，当前的人民币汇率继续维系稳定仍是大概率事件。
        《央行在达沃斯论坛释放的政策信号》：  1月27日至31日，2010年冬季达沃斯论坛在瑞士召开，在此次论坛上，副行长朱民是央行派出的最高级别官员，其言论可以为我们一窥货币政策意图提供线索，本文就旨在解读朱民言论。
        其一，在通胀问题上，央行非常关注M1这个通胀先行指标，相应地，在政策应对上，央行的关注点也将集中在管好货币，因此数量型调控仍将被央行当做当前管理通胀预期的首选工具。值得注意的是，不论是从M1领先指数来看，还是从央行四季度宏观经济形势分析报告中的通胀“先行合成指数”来看，至少到5月份之前，通胀加速上行都将成为确定性事件，可能用不了多久，“管理通胀预期”就会正式被“防通胀”取代。
        其二，与市场普遍调高近期加息预期相反，纵观朱民的话，可以看出很明显地给货币政策紧缩预期降温的意图。
        他重提“加息则需要结合国内外形势来判断”，我们认为，“国内外形势”主要指向两点：一是国际经济形势，尤其是外需的复苏情况；二是国际政策形势，尤其是美联储的退市动作。关于升值预期，可以暂时平抑了，按照朱民的话来看，近期出现升值的可能性不大。
      《政府将继续成为市场动荡源头》：“经济数据好—经济复苏进程不断确认—政策转向担忧不断升温——市场不断下跌”这一链条在全世界的传导直接导致各大金融市场在上周都呈现倒“V”走势。经济数据在好转，市场气氛却在变坏。梳理周末的消息面，博览研究员认为，在本周，虽然包括即将出台的美非农就业等数据都将给投资者带来微弱的做多信号，但在退出信号不断加强的背景下，这并不足以改变对政策的担忧情绪继续占据市场主导的现状。我们的结论是，“避险情绪或将进一步上扬”。
        《现在的美元  未来的商品》：从最近一段市场表现的情况来看，美元指数的走强确实再度成为商品市场的反向指引——油价重回70美元附近，但依据上述事实与逻辑，博览研究员仍不认为美元指数可以决定2010年上半年商品市场整体趋势。在联储加息之前的强势美元阶段中，稳定CRB指数的最大因素将是原油，我们预计，原油将在未来一段时间里成为商品市场中的定海神针，以黄金为代表的贵金属面临最大风险，基本金属和农产品维持震荡的可能性为大。
        同时需要说明的是，一旦美国失业率确认见顶，美联储加息预期被消化完毕，此轮商品调整将有望成为后期商品超预期上涨的重要因素之一……