◆三季报预告现改善拐点，电子行业进入向上周期
　　我们梳理了已经公告的电子行业重点公司三季报预告，我们发现电子公司的业绩普遍在Q3出现了向上的改善拐点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】已披露的125家电子行业公司，2019年前三季度合计实现净利润278.7-327.8亿元，同比增长5.3%-23.8%；2019年第三季度实现净利润121.6-170.7亿元，同比增长8.4%-52.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　在消费电子方面，信维通信预计前三季度净利润约为8.1亿—8.4亿元，同比下降6.06%—2.58%；领益智造预计前三季度净利润约为19亿—21亿元，同比增长696.81%—639.98%；蓝思科技预计前三季度净利润约为10.87亿—11.17亿元，同比增长2.05%—4.90%。这三家重点公司在Q3的业绩均出现了非常明显的改善。
　　在半导体方面，（1）闻泰科技预计前三季度同比增长353.85%—401.08%；（2）北京君正预计前三季度同比增长192.53%—222.48%；（3）圣邦股份预计2019年前三季度同比增长52%-72%，第三季度同比增长59%-105%；（4）国科微预计2019年第三季度同比增长158%-214%；（5）紫光国微预计2019年前三季度同比增长0-30%；（6）纳思达预计2019年前三季度同比增长31%-51%，第三季度同比增长102%-173%。
　　在PCB方面，（1）沪电股份预计2019年前三季度同比增长109%-135%，第三季度同比增长72%-126%。（2）深南电路预计2019年前三季度同比增长65%-85%，第三季度同比增长61%-110%。（3）弘信电子预计2019年前三季度同比增长55%-85%，第三季度同比增长54%-116%。
　　从行业发展来看，苹果iPhone11系列销量超出预期，并在十月上旬向供应链追加备货，苹果产业链已经走出低谷；国内积极建设5G基站，带动5G相关的电子零组件备货持续高景气，同时华为等厂商在5G手机的销售较好，也带动了5G产业链。
　　与此同时，台积电在10月17日的法说会上宣布，将把2019年的资本开支从100亿—110亿美元提升至140亿—150亿美元，增加40亿美元的资本开支，其中25亿美元用于扩充7nm制程产能，15亿美元用于建设5nm制程产能。台积电表示公司看到客户5G和HPC的需求非常旺盛，需要扩充产能满足客户需求。同时台积电认为2020年的全球5G手机渗透率将达到15%左右，相比此前的个位数预测有了大幅增长。
　　我们认为电子企业在Q3的业绩改善只是起点，随着5G和AI的快速发展，电子行业将进入新的向上周期，建议投资者积极配置电子行业相关标的。
　　◆投资建议：重点把握5G手机创新和半导体国产替代两条主线，建议关注：1、消费电子：信维通信、顺络电子、鹏鼎控股、立讯精密、歌尔股份、三环集团。2、半导体：兆易创新、北京君正、汇顶科技、韦尔股份、圣邦股份、卓胜微、闻泰科技、纳思达、紫光国微等。3、PCB：深南电路、沪电股份、生益科技、弘信电子等；4、其它：海康威视、锐科激光、视源股份等。
　　◆风险分析。中美贸易摩擦恶化；消费电子下游需求和5G推进不及预期。