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嘉事堂研究报告:华鑫证券-嘉事堂-002462-业绩符合预期,大股东持股比例大幅提升-191018

股票名称: 嘉事堂 股票代码: 002462分享时间:2019-10-18 16:23:02
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杜永宏
研报出处: 华鑫证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 508 KB 分享者: pau****in 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点:
  公司业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2019年前三季度实现营业收入158.08亿元,同比增长20.06%;归属于上市公司股东净利润2.96亿元,同比增长13.63%;扣非后归属于上市公司股东净利润2.94亿元,同比增长14.54%,对应EPS1.01元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中Q3单季营收55.66亿元,同比增长19.86%;归属于上市公司股东净利润0.84亿元,同比增长12.75%。公司业绩符合预期。
  大股东持股比例大幅提升。报告期内,公司完成了对实际控制人光大集团的非公开发行股票,发行价14.45元/股,发行数量4118万股,募资5.95万元,全部用于补充流动资金,将进一步优化公司资本结构,降低财务风险。本次非公开完成后,光大集团合计持股比例由之前的16.72%大幅提升至28.47%,控股股东持股比例的显著提升,有利于公司的长期健康发展,有利于公司主营业务的快速扩张。
  公司经营效率稳步提升。报告期内,预计公司器械耗材批发业务保持30%左右的快速增长,药品批发业务保持10%左右的稳定增长;公司销售毛利率为10.28%,同比上升0.35pp;销售净利率为3.22%,同比下降0.22pp;公司销售费用率为3.79%,同比上升0.86pp;管理费用率为1.00%,同比下降0.08pp;财务费用率为0.91%,同比下降0.10pp。报告期内,公司经营活动现金流净额为3.69亿元,相比上年同期的-4.33亿元大幅改善,主要系公司加强应收账款管理、货款收回增加以及预付款改为账期付款所致。
  盈利预测:我们预测公司2019-2021年实现归属于母公司净利润分别为4.39亿元、5.68亿元、6.86亿元,对应EPS分别为1.51元、1.95元、2.35元,当前股价对应PE分别为10.2/7.9/6.6倍,维持“推荐”评级。
  风险提示:器械耗材降价的风险;跨区域经营管理的风险
  

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