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红旗连锁研究报告:光大证券-红旗连锁-002697-2019年三季报点评:业绩符合预告,投资收益持续增厚-191017

股票名称: 红旗连锁 股票代码: 002697分享时间:2019-10-18 14:08:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 唐佳睿,孙路
研报出处: 光大证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,023 KB 分享者: jas****05 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ◆公司1-3Q2019营收同比增长7.82%,归母净利润同比增长58.69%
  公司发布2019年三季报:1-3Q2019实现营业收入58.88亿元,同比增长7.82%;实现归母净利润4.06亿元,折合成全面摊薄EPS为0.30元,同比增长58.69%;实现扣非归母净利润3.94亿元,同比增长53.73%,业绩符合公司前期发布的业绩预告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  单季度拆分来看,3Q2019实现营业收入20.58亿元,同比增长11.59%;实现归母净利润1.69亿元,同比增长67.51%;实现扣非归母净利润1.65亿元,同比增长62.15%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  ◆综合毛利率上升1.08个百分点,期间费用率上升0.26个百分点
  1-3Q2019公司综合毛利率为30.05%,同比上升1.08个百分点。
  1-3Q2019公司期间费用率为24.19%,同比上升0.26个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为22.50%/1.72%/-0.02%,同比分别变化0.08/0.41/-0.22个百分点。公司管理费用率上升主要由于媒体宣传费和建国70周年活动费增加。
  ◆新网银行持续贡献投资收益,盈利能力不断增强
  报告期内公司投资收益实现1.31亿元,同比增长252.22%,单三季度实现5592万元,为整体业绩增长做出重要贡献。公司和永辉业务协同持续深化,门店主题化带来引流能力加强,辅以范围不断扩张的增殖服务和持续增强的内控水平,带来了公司盈利能力的持续改善。增量方面凭借强大的区域竞争优势,公司有望受益于成都天府新区成长带来的市场空间拓展。
  ◆上调盈利预测,维持“增持”评级
  考虑到新网银行业绩上行带来公司投资收益的持续增厚,同时与永辉合作带来的经营效率提升逐步落地,我们上调对公司19-21年EPS的预测至0.34/0.38/0.40元(之前为0.32/0.34/0.37元),维持“增持”评级。
  ◆风险提示:
  互联网金融业务政策风险,与永辉合作低于预期。
  

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