投资摘要:
事件:华为公布2019年前三季度经营业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年第三季度,公司实现销售收入6108亿元,同比增长24.4%;净利率为8.7%,高于2018年度净利率。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
华为积极布局运营商业务及消费者业务两条优质赛道,供应链中相关企业有望充分受益,尤其是新进入华为供应体系的公司将迎来明显的业绩边际改善,为公司带来巨大的品牌效应。
运营商业务:目前华为已和全球领先运营商签定了超过60个商用合同,40多万个5G一体化有源天线发往世界各地。光传输、数据通信、信息技术等生产供应情况平稳增长。在贸易摩擦的背景下,华为的5G设备在欧洲市场依旧广受好评,公司签订的5G网络建设商业合同中32来自欧洲。国内方面,华为连续中标国内运营商集采项目,中标份额以及金额排名前列。
我们认为,2020至2022年将是5G基础设施建设的高峰期,通信网络设备端产业链将充分受益于5G基站出货量上升以及零部件国产替代进程加速,如电源管理、印制电路板、射频前端、天线、光模块等供应商的业绩带来保障。
消费者业务:华为智能手机业务保持稳健增长,前三季度发货量超过1.85亿台,同比增长26%,超越苹果成为全球出货量第二的智能手机厂商。第二季度在全球手机市场景气度较低的背景下,华为手机在国内的市场份额逆势上涨至38%达到历史最高,华为在消费电子领域的高端化战略成效显著。随着Mate 30等5G旗舰机型的发布,华为手机零部件国产化率也获得了显著提升,电源管理、基带芯片和指纹等部件已经基本实现国产替代。华为也要求进行封测等芯片制造环节的配套,大陆封测企业也有望迎来新一轮机遇。
除此以外,我们认为企业业务和云业务将成为华为未来业绩发力点,目前华为在两块业务方面的布局已具备雏形。
企业业务:华为正式发布“沃土数字平台”,截至三季度,已有逾700个城市,228家世界500强、58家世界100强企业选择华为作为数字化转型的合作伙伴。
云业务方面:三季度,华为首次发布了整体计算战略,推出全球最快人工智能训练集群Atlas900和华为云昇腾人工智能集群服务、112款基于鲲鹏和昇腾的新服务,在政府、互联网、汽车制造、金融等行业实现大突破。
云和企业服务建议关注与华为做配套厂商如集成商、设备厂商和鸿蒙生态系统相关标的。
投资策略:建议关注受5G基础设施建设带动,业绩有望进一步增长的印制电路板和天线行业公司,重点关注沪电股份、生益科技、深南电路、硕贝德等;关注在华为扶持下的国产芯片及相关配套公司,重点关注卓胜微、圣邦股份、长电科技、华天科技、长川科技等。
风险提示:5G建设进度不及预期,智能手机销量不及预期。