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芒果超媒研究报告:天风证券-芒果超媒-300413-单季度波动不改长期逻辑,20年招商会即将启动-191015

股票名称: 芒果超媒 股票代码: 300413分享时间:2019-10-16 09:47:06
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 文浩,宋雨翔
研报出处: 天风证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 238 KB 分享者: cs****谛 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  排播延后+投入增长导致单季度利润有所波动,公司业绩符合预期
  公司公告,前三季度归母净利润9.5~10.2亿,19Q3单季度实现归母净利润1.46~2.16亿,同比下滑9.85% ~39.01%;我们认为,单季度业绩有所波动是因为:
  1)重点综艺影视节目排播延后;
  2)为了平台长期的发展,公司对技术研发和新业务布局拓展投入加大;单季度波动不改公司长期价值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  芒果平台以自制为内核,用户表现好于行业,开启逆势成长之路
  1)内核:公司自有内容制作人员逾1500人,综艺节目制作方面,公司全资子公司快乐阳光拥有16个综艺制作团队,在影视剧芒果TV自有+外部影视工作室达15个,自制内容向平台赋能。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  2)用户:会员截止19H1已突破1500万,较年初增长40%;按照QM数据,芒果19年8月MAU环比增长4.13%至1.35亿,同期爱优腾则有不同程度下降,芒果用户数据表现超行业水平
  新一轮招商即将开启,关注芒果招商表现
  1)10月14日,金投赏(营销大会)中,芒果TV广告营销中心总经理万琳表示,2020年优势头部综艺节目继续开发,并尝试新的模式,新的破圈层的节目持续推出;在影视剧方面,将和头部8大影视公司推出40部影视剧的投资;广告方面,推动平台带货效果提升,打通货品到用户传播链路。
  2)芒果TV招商会将于10月31日在上海举行,各大视频网站与卫视年底招商会陆续拉开帷幕。我们认为,可从招商会中初步了解平台明年整体布局、广告主反馈(对于来年一二季度的指引性较好),保持积极关注。
  投资建议
  芒果作为国有背景互联网平台,实现逆势增长,平台价值愈发突出,我们维持前期预测,19~21年公司归母净利润11.26/14.98/18.11亿,对应19~21年PE为41/31/26x,继续予以买入评级。
  风险提示:经济周期影响广告主投放意愿,影视传媒行业监管。
  

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