报告要点：
　　市场回顾：2019年9月中信传媒行业涨跌幅为2.88%，年内累计涨幅5.72%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】电影动画、互联网、平面媒体、整合营销、广播电视、涨跌幅分别为6.96%、5.09%、0.0003%、-0.12%、-0.60%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9月75家上市公司收涨，国联股份涨幅40.67%领涨行业，st印纪领跌。
　　行业数据月报：1）电影：9月内地电影票房为31.91亿元，同比增加2.80%，放映场次1061.5万场，同比增长17.40%，观影人次9124万，同比增加4.38%。中秋档票房冠军《诛仙I》票房4.02亿获单月票房冠军。2）移动应用：微信、QQ、手机淘宝、支付宝、爱奇艺、抖音短视频、腾讯视频、优酷视频、快手、高德地图月指数排名前十位。3）广告：8月全媒体广告花费同比下滑4.2%；其中传统媒体广告花费同比减少5.5%，生活圈媒体广告刊例花费同比增速均在3%以内。4）手游：8月iOS游戏收入TOP10为《王者荣耀》《和平精英》《梦幻西游》《跑跑卡丁车官方竞速版》《龙族幻想》《精灵盛典》《神雕侠侣2》手游《大话西游》《阴阳师》和《闪耀暖暖》。5）图书：8月休闲阅读类图书返榜，《活着》、《蜜汁炖鱿鱼》、《三体》TOP3排名未改变；非虚构类多部主题图书在国庆来临之际返榜；少儿绘本类《猜猜我有多爱你》、《我爸爸》、《我妈妈》等排名上升。
　　行业新闻回顾：1）国家广电总局印发《有线电视网络升级改造技术指导意见》。2）猫眼：今年国庆档中国电影市场总票房达43.8亿，观影人数首次突破1亿。3）《95后夜猫子报告》：三成95后熬夜到1点。4）中手游科技集团提交赴港招股书，今年上半年营收15.29亿元。5）阿里文娱总裁樊路远：淘系买家和优酷付费会员重叠用户占淘系买家的12%。6）张朝阳：搜狐对畅游的私有化正在进行中。7）腾讯控股：拟持有控股Supercell的财团51.2%的股权。8）阅文集团：电影上映期间，QQ阅读《诛仙》小说全平台总收入增长11.7倍。9）《英雄联盟》：将与LV合作推出主题英雄皮肤。10）《PUBGMobile》及《和平精英》总收入突破10亿美元，年增长540%。11）收购福克斯之后，迪士尼计划出售其电子游戏业务。
　　投资建议：10月将迎来三季报披露期，建议关注低估值、业绩较优的游戏及出版板块。细分板块方面，1）电影票房依旧延续回暖，中秋档及国庆档市场票房均超越各档期票房的最好成绩，符合我们此前判断。市场预期兑现及热门影片票房对上市公司业绩贡献有限或将影响电影板块二级市场表现。节后《我和我的祖国》《中国机长》《攀登者》三部影片单日票房合计贡献均超亿元，有望持续推动大盘票房增长。我们认为受益于市场整体上行影响，院线板块业绩有望改善。标的方面建议关注龙头院线万达电影、中国电影、横店影视、金逸影视等及光线传媒。
　　2）影视剧方面，数据显示前8月国内电视剧拍摄备案剧目数量同比减少26.21%，平均集数同比降至37集，题材方面当现代剧集备案占比显著提升；从Q4剧目排播来看，以当代创业、军旅等题材为主。我们认为影视剧行业经过政策收紧后近一年的调整，影视剧制作公司在内容把控、成本与价格匹配、演员等资源调配等生产经营方面有望对持续的政策监管更加适应；在当代题材的内容制作上也呈现出多元化和差异化，代入感增强也赢得了观众的认可。建议底部关注电视剧拍摄备案、第一二轮电视剧展播及待播剧目上具有数量及收视保证的华策影视、完美世界、慈文传媒、芒果超媒等头部影视剧公司。
　　3）游戏方面，行业继续维持较高景气度，9月共计下发国产游戏版号104个，全年累计发放1066个，上市公司中游族网络《山海镜花》、三七互娱《大天使之剑》均获版号；完美世界《神雕侠侣2手游》及三七互娱《精灵盛典》流水表现优异，此外完美世界《我的起源》（腾讯发行）、《梦间集天鹅座》将于10月开测，业绩增长确定。我们认为在5G商用落地预期下应用层面游戏板块持续受益，建议继续关注二线龙头完美世界、三七互娱、游族网络、世纪华通以及深耕细分产品领域的吉比特。
　　4）出版发行板块继续关注业绩稳健、分红持续的国有出版集团中南传媒、凤凰传媒、山东出版、中国出版及在大众图书市场领先的中信出版、新经典。
　　风险提示：政策变动及监管对行业发展趋势转变的风险；市场竞争加剧风险；盗版侵权及知识产权纠纷风险；单个文化产品收益波动性；商誉减值风险等。