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研究报告:太平洋证券-2019年四季度策略:先抑后扬,重回盈利驱动-191013

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-10-14 16:10:27
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 周雨,金达莱
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 23 页 推荐评级:
研报大小: 2,136 KB 分享者: cin****jxq 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  核心结论
  市场回顾:3季度A股出现普涨行情,5G产业链为代表的成长板块表现抢眼,驱动因素主要为北上配置资金流入叠加宽松预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)短期降准后货币继续宽松预期证伪,9月末配置型增量资金大概率触及年内峰值后,市场出现回调。
  大势研判:先抑后扬,重回盈利
  四季度宏观经济为弱投资+弱出口,消费渐稳的组合,叠加财政压力和CPI上升通道货币政策难超预期;贸易谈判和英国脱欧等外部事件也将不利于风险偏好提升,季度前半程市场有调整压力。季初下跌后,经济趋弱的环境下,新一轮托底政策值得期待,历史经验显示四季度库存周期和盈利大概率双双触底,叠加11月后期仍有北上配置资金重新入场,市场将重新回暖。风格上盈利逐渐趋稳利好赢利占优的龙头公司,减持压力下成长风格仍难切换。
  行业配置:增配成长、金融、贵金属,关注逆周期的基建
  1)成长:“泛5G”相关的半导体、PCB、云计算等行业龙头:高景气度的行业具备超额收益,明年5G大规模商用。估值底部的品种中推荐关注新能源汽车、游戏。
  2)金融:银行、地产板块具备绝对估值低和高股息的特征,机构配置仓位处于历史底部,货币托底式宽松等政策将触发估值修复;券商:外部压力下国内改革和开放力度加快。
  3)贵金属:金价短期回调不改全球负收益资产迅速膨胀的局面,金价长期上升空间明确。
  4)关注基建:外部不确定性升温,专项债提前发行提上日程,基建对冲回升,建筑产业链迎来估值修复。
  风险提示:盈利底低于预期;海外风险加大;中美谈判恶化
  

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