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食品饮料行业研究报告:新时代证券-食品饮料行业周报:消费税改革消息致白酒股价波动,关注三季报与秋糖反馈-191013

行业名称: 食品饮料行业 股票代码: 分享时间:2019-10-14 07:51:48
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈文倩
研报出处: 新时代证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,274 KB 分享者: ref****ct 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  板块行情:北上资金加仓安琪酵母
  北上资金加仓安琪酵母,近十个交易日净买入324.08万股,持股市值达3.03亿元,持股市值占其流通A股13.35%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  消费税如后移至渠道端,或面临传统销售渠道考验
  10月9日,国务院印发《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》,后移消费税征收环节并稳步下划地方三大举措。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)白酒销售以传统渠道为主,门槛较低、数量多且分散等特性,标准化程度较低,而KA商超、电商等现代渠道占比低,消费税后移或面临一定征收考验。消费税改革细则暂未公布,对白酒行业仍有不确定性,如果生产端税负有增加,则考验企业议价能力,长期看仍将加速行业集中度提升。从历史经验来看,白酒消费税增加,短期抑制消费,消减厂商利润,厂商减少供给,长期来看有利于行业出清,利好具有议价能力的高端白酒。从白酒企业报表端来看,净利率大幅度提高,毛利率小幅度提高,净利润微量增长(不排除有下降风险)。
  双节需求稳定,高端白酒批价略有波动,关注三季报与“秋糖”反馈
  普飞一批价市场报价中枢回升至2250附近,经典五粮液第七代市场库存下降,一批报价950-970元,第八代因短期发货量加大及茅台要求经销商回款的资金压力,短期回落至920元-930元,高度国窖1573批价相对稳定,仍在780元左右。双节期间高端白酒需求稳定,关注下周贵州茅台三季报披露(10月16日)与天津秋季糖酒会反馈。推荐关注高端价位贵州茅台、五粮液、泸州老窖,低端价位顺鑫农业,市场表现较好的今世缘、山西汾酒及估值相对低的洋河股份。
  重点标的:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、顺鑫农业、今世缘、山西汾酒、洋河股份、青岛啤酒。
  风险提示:宏观经济下滑高端白酒需求下降风险,限三公消费加剧风险,飞天茅台批价下降风险,中高端啤酒市场竞争加剧风险,原奶价格持续上涨风险,食品安全风险等。
  

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