水泥需求旺季持续,供给侧影响助推行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】水泥旺季持续,重视涨价行情,9月、10月是水泥传统旺季,全国水泥价格总体延续普涨态势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)近期水泥供给受到若干事件性因素影响,一是国庆期间辽宁省发生数起重大交通事故,全省严查超载情况,导致南下水泥和熟料集港受到限制,预计未来一至两个月进入浙江沿海地区水泥将会大幅减少,沿海区域旺季涨价更加顺理成章;二是10月10日江苏无锡发生因车辆超载而导致的桥梁侧塌事故,苏锡常区域预计将会严查超载,水泥运输或将受到影响。总体而言,治理超载带来的阶段性水泥运力紧张有望助推旺季水泥价格的上涨。
我们重点提示,三季报水泥股业绩的确定性和弹性需要重点关注。我们认为这里形成预期差,并非如市场此前预期的,三季度开始价格同比下滑,四季度同比差距会继续拉大。目前来看,行业三季度整体盈利情况有望好于预期,本周冀东水泥、祁连山披露三季度预增公告,其中祁连山业绩超预期,前三季度归母净利同比增加87%左右;冀东水泥在三季度国庆系列活动前部分停限产的影响下,前三季度归母净利同比增加33.76%-36.52%,三季度归母净利同比增加5.95%-11.53%,仍实现单季业绩正增长。整体来看,行业龙头企业三季度业绩有望维持同比正增长的态势。并且从四季度初始行业的供需关系来看,水泥价格有望保持较好表现,支撑企业四季度盈利。推荐海螺水泥、华新水泥,西北龙头祁连山、天山股份,以及弹性品种上峰水泥、冀东水泥。
玻纤方面,继续推荐中材科技,高增长逐步得到市场认同,继续阐明投资逻辑:(1)历史看估值依旧处于低位,国企改革预期强;(2)风电行业预期较好叶片业务持续受益;(3)锂电隔膜全年预期边际改善;(4)玻纤业务有望通过销量增长、成本降低对冲价格下降,业绩预期保持平稳。
地产后周期品种需要重视需求复苏逻辑。玻璃方面,产销延续旺季走势,建议关注旗滨集团。消费类建材建议关注地产后周期龙头,龙头品牌力强,翻新改造首选度高,从而带动C端产品销量提升;地产龙头上半年业绩高增长,集中度提升有利于有B端优势业务的拓展,龙头企业有望加快拉开与其他企业的差距。建议关注防水龙头东方雨虹、瓷砖龙头帝欧家居&蒙娜丽莎、管材龙头伟星新材、石膏板龙头北新建材、涂料龙头三棵树、五金龙头坚朗五金等。其中瓷砖龙头帝欧家具本周发布三季度业绩预增公告,前三季度归母净利同比增加45% -55%,三季度归母净利同比增加40% -65%,业绩超预期,建议重点关注。
一周市场表现:本周申万建材指数上涨5.23%,各子行业中,水泥制造(+6.10%),管材(+5.28%),耐火材料(+1.10%),玻璃制造(+3.93%),玻纤(+3.96%),同期上证综指(+2.36%)。
建材价格波动:水泥:国庆节过后,全国水泥市场价格继续攀升,以P.O42.5散装为例,平均成交价为442元/吨,环比节前上涨0.6%。价格上涨地区主要集中在华东和中南地区,幅度20-30元/吨;价格回落地区主要是河南和贵州,幅度20-30元/吨。临近10月中旬,国内水泥市场需求相对稳定,水泥价格延续惯性上涨,也有个别地区如贵州因供需关系偏弱,价格出现回落现象,但全国整体价格上行趋势不变,预计可维持至11月中旬。玻璃及玻纤:2019年10月11日全国建筑用白玻平均价格1641元,环比上周上涨5元,同比去年上涨-12元。6月28日玻纤全国均价4475元/吨,环比上周价格下跌50元/吨,同比去年下跌475元/吨。能源和原材料:截至10月9日(本周三)环渤海动力煤(Q5500K)578元/吨,环比上周保持平稳,同比去年上涨8元/吨。
重要新闻:唐山发布10月份水泥等行业大气污染防治强化管控方案,水泥熟料行业:单条回转窑的允许连续生产11天,2条及以上回转窑的限产比例不低于50%。(来源:数字水泥网)
重要公告:【祁连山】:公司预计2019年前三季度实现归母净利为103000万元左右,同比增加87%左右。扣除非经常性损益事项后,公司预计2019年前三季度实现归母净利为91500万元左右,同比增加68%左右。
风险提示:基建项目建设进度不及预期;行业库存压力增加。