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石油开采行业研究报告:信达证券-石油开采行业周报:每周油记,原油意外中断量达9年来最高水平!-191011

行业名称: 石油开采行业 股票代码: 分享时间:2019-10-11 17:27:50
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈淑娴
研报出处: 信达证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 696 KB 分享者: kk****u 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  2019年10月11日,根据伊朗学生通讯社报导,伊朗国家石油公司旗下的油轮在沙特吉答港口附近发生爆炸起火,导致石油泄漏流入红海海域,爆炸原因仍在调查中,国际油价Brent跳涨超2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  美国能源信息署(EIA)自2011年以来持续追踪了OPEC和NON-OPEC的原油生产中断情况。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在对中断的估计中,EIA将导致石油产量下降的原因分成了以下三点:意外的生产中断(Unplanned oil production outages),长期生产能力缺失(permanent losses of production capacity)和自愿减产(voluntary production cutbacks)。需要强调的是,EIA根据估计的有效生产能力(一年内的供应水平)与估计的生产量之间的差计算出意外生产中断。
  自2018年美国重启对伊朗的制裁以来,OPEC成员国(包括沙特阿拉伯、伊朗)的意外生产中断量大幅增加,重新回到2014-2015年左右的历史较高水平。2019年8月,OPEC意外的原油生产中断量约为270万桶/天,其中伊朗中断达210万桶/天,占OPEC总体原油生产中断量的80%。而2019年9月,受沙特遇袭事件影响,OPEC意外的原油生产中断量暴增至390万桶/天,达到了EIA开始追踪全球原油生产意外中断以来的最高水平!
  与OPEC完全相反的是,2019年8月,NON-OPEC意外的原油生产中断(Unplanned oil production outages),降至6.5万桶/天,达到了EIA开始追踪全球原油生产意外中断以来的最低水平。
  我们认为,任何供应中断的持续时间主要取决于中断的原因:当中断与天气、自然灾害、罢工、技术故障或事故有关时,中断通常会在数周/月内结束,而与政治争端或冲突有关的中断(例如在苏丹和南苏丹)通常持续数年。
  总体来说,NON-OPEC原油生产国(如美国,俄罗斯和加拿大)的意外中断已经减少,而苏丹和南苏丹成为2019年8月唯一存在意外停产的NON-OPEC国家。我们认为,NON-OPEC国家意外停产的减少一定程度上有助于全球原油市场的恢复,在全球原油需求疲软的背景下,意外原油生产供应中断会对油价产生较大干扰(暴涨暴跌更加频繁),但是除非爆发持续数年的战争,否则在美国页岩油持续增产的大趋势下,油价难以持续性上涨。
  风险因素:地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰
  

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