??公司是国内最具规模的一体化电解铝企业
公司目前是国内最具规模的铝一体化龙头企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司氧化铝年产能达到900.7万吨，年复合增长率为14.58%；电解铝年产能248.12?万吨，年复合增长率为27.38%，是国内第一，全球第二大的氧化铝生产商，也是国内第一大，全球第四大的电解铝生产商。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此次，中国铝业以换股方式回归A?股意义深远。
??资源优势及规模优势成为中国铝业的核心竞争力
公司的铝土矿资源优势明显，目前已控制资源量6.3?亿吨，可以支持现有氧化铝规模生产30?年以上。同时，公司还有4?个正在进行的海外矿山开发项目，也将为公司未来资源储备及生产提供保障。公司的规模优势决定了公司在氧化铝行业中拥有较大的定价权，同时，其盈利能力也比同行业其他企业要高。
??通过收购完成电解铝产能快速扩张，电解铝将是公司业绩增长点
公司从2005?年开始大举对国内电解铝企业进行收购，先后收购了抚顺铝业、焦作万方、遵义铝业等原铝生产企业。到目前已有7?家成为中铝的控股公司，2家成为主要参股公司。2005?年后收购的总产能达113.2?万吨。中国铝业力争在2010?年达到电解铝产能500?万吨。电解铝将是公司未来业绩的主要增长点。
??母公司中国铝业公司实力雄厚，未来资产注入将提升公司价值
中铝公司承诺将择机注入优质铝业资产，促进中国铝业进一步完善产业链。目前，母公司旗下的连城铝业、包头铝业、铜川鑫光的电解铝总产能大约有70万吨左右，预计2008?年前将注入中国铝业。同时，母公司旗下的铝加工资产，西南铝业、华西、华北铝业等都将有机会注入中国铝业，这将使公司产业链进一步完善，提升公司平抑价格波动能力和抗风险能力。
??盈利预测及投资评级
我们预计公司07?年每股收益为0.862?元，综合相对估值和绝对估值，公司的合理价位在9.8~11.8?元之间。基于公司在国内同行业中竞争优势明显，且仍具成长性，给予公司“推荐”的投资评级。