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万科A研究报告:国信证券--万科A:1季度发展势头良好,预定全年高增长-070430

股票名称: 万科A 股票代码: 000002分享时间:2007-04-30 14:23:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 方焱
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 146 KB 分享者: kev****ao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  1 季度EPS 0.14 元,符合预期
2007 年1 季度公司实现主营业务收入41.14 亿元,同比增长79%;主营业务利润8.3 亿元,增长40%;净利润6.12 亿元,增长49%;实现每股收益0.14 元,符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前公司总股本相对06 年一季度末增长11%,每股收益将相应摊薄。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
1 季度业绩增长的主要原因,一方面是06 年末公司拥有已售未竣工资源119 万平方米,该等资源中的一部分于本期竣工并参与结算;另一方面公司07 年第1 季度销售情况良好,可结算面积相应增长。利润增长低于收入增长,主要是由于地产业务规模扩大及计提土地增值税导致费用和营业税金上升较多。
  公司发展势头良好,1 季度销售面积、金额分别增长61%和101%1 季度公司实现销售面积62.6 万平方米,销售金额46.1 亿元,同比分别增长61.3%和101.3%;实现结算面积53.0 万平方米,实现结算收入40.6亿元。期内公司有珠海金域蓝湾、广州四季花城南地块等新项目开盘销售,深圳万科城、上海红郡、上海新里程、武汉城市花园等项目也取得了不错的销售纪录。报告期末,公司尚有126.5 万平方米已销售资源尚未竣工结算,金额合计约100.8 亿元,为全年业绩高增长奠定了基础。
  07 年净利润预计增长50%以上,销售将超350 亿元
07 年公司计划开工面积约700 万平方米,竣工面积约600 万平方米,主要开发项目108 个,全年竣工面积将增长约80%。开发提速必将推动销售提速,在未来项目售价以及毛利率保持稳定的情况下,07 年公司收入及净利润实现50%以上的增长,销售超过350 亿是完全可以期待的。
  扩张加速,龙头优势进一步扩大
1 季度,公司新获项目19 个,规划建筑面积合计292.9 万平方米,目前共有土地储备约2000 万平方米,07 年计划进一步增加1000 万平方米左右的项目资源。为此,公司将加大资源整合力度,以更高的效率来获取更优质的项目资源;并计划公开增发8 亿股左右,募集资金不超过100 亿元。目前增发工作正按计划推进,若顺利实施将为公司项目开发提供资金支持,同时将带来土地资源、资产、和市值的先后扩大。我们认为公司作为行业的龙头,其融资和项目资源获取等方面的优势将会愈加明显,与业内其他公司的距离会进一步拉大。

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