9月行情回顾
　　2019年9月上证综指同比上涨0.66%，报2,905.19点，中小板指上涨1.95%，报5,997.80点，创业板指上涨1.03%，报1,627.55点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】医药生物指数下跌0.13%，报7,540.34点，表现弱于上证0.78个pp，弱于中小板2.08个pp，弱于创业板1.16个pp。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至9月30日，全部A股估值为12.82倍，医药生物估值为34.71倍，相对A股溢价率升至171%。
　　9月行业总结
　　本月大盘呈现上涨趋势，医药板块走势弱于大盘，弱于中小板和创业板，相对全部A股估值溢价率上升至171%。行业方面，9月1日，上海阳光医药采购网发布《联盟地区药品集中采购文件》，在国家组织药品集中采购和使用试点城市（4+7城市）及已跟进落实省份执行集中采购结果的基础上，国家组织相关地区形成联盟，依法合规开展跨区域联盟药品集中带量采购。9月11日，国家医保局对十三届全国人大二次会议第6633号建议关于完善公立医院药品集中招标采购等问题作出答复。在集中采购试点方面提出国家将尽快启动扩大试点实施范围工作，优化完善药品招标采购制度。其次将逐步建立符合我国实际的医保支付标准政策。9月24日，国家医保局发布《国家医疗保障局关于政协十三届全国委员会第二次会议第3243号（医疗体育类359号）提案答复的函》。国家医保局表示：带量采购对我国医药产业发展具有正面影响，我们将按照党中央国务院部署，坚定不移地推进改革工作。总体上看，高值医用耗材价格虚高问题也较为严重，将“4+7”试点的经验从药品向高值医用耗材推广已成为趋势。
　　10月投资观点
　　在宏观环境充满不确定性背景下，我们建议投资者可守住相对安全的医药板块。结合政策和中报业绩表现，我们认为三季报“强者恒强”的逻辑有望延续，首先建议投资者坚守医药核心主线，包括：创新药及其产业链（恒瑞医药、泰格医药、凯莱英等），医疗器械（迈瑞医疗、迈克生物、健帆生物、金域医学等），医药大消费（连锁药店：益丰药房、一心堂、大参林、老百姓等；医疗服务：爱尔眼科、美年健康；长春高新、安科生物、我武生物）
　　结合当前时点，我们建议投资者把握可能存在边际变化的细分领域或个股，如：医药商业（柳药股份、国药股份、国药一致、九州通、上海医药、国药控股）以及血制品领域（华兰生物、博雅生物、天坛生物），同时关注有望迎来业绩边际改善的个股，如艾德生物、片仔癀、通化东宝、迈克生物、安科生物等。
　　此外，建议关注虽然当前业绩未见得有显著改善，但是具有增量变化预期的标的，如：通化东宝（甘精胰岛素获批预期）、沃森生物（13价肺炎疫苗获批预期）、智飞生物（母牛分枝杆菌疫苗（结核感染人群用）获批预期）、贝达药业（恩莎替尼获批预期）、健康元（吸入制剂获批预期）等。
　　10月金股：片仔癀(600436.SH)
　　核心逻辑：1.公司三季度业绩有望加速，目前渠道库存优良；2.公司的稀缺性（品种双绝密，原料资源属性）与独特内涵赋予估值长支撑，在医保控费下相对优势明显；3.日化业务持续兑现高增长，体现出公司“一核两翼”战略取得良好突破。我们预计19-21年公司EPS分别为2.39、3.02、3.79元，看好公司持续的发展，维持“增持评级”。
　　10月稳健组合（排名不分先后，月度滚动调整，推荐逻辑见表1）
　　健康元，迈克生物，安图生物，万孚生物，迈瑞医疗，金域医学，恒瑞医药，片仔癀，通化东宝，爱尔眼科，美年健康，泰格医药，药明康德，云南白药，长春高新，凯莱英，科伦药业
　　风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险等