07 年一季度业绩小幅增长，全年盈利将有望实现恢复性增长
公司07 年第一季度业绩：销售收入同比增长了12.5%，主营利润和净利润分别同比增长了5.8%和5.3%，实现每股收益0.173 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按照新会计准则，包含少数股东损益的净利润，则实现每股收益0.238 元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于中药材采购成本上涨、能源和原材料价格上升等因素，母公司和合并报表的销售成本分别同比上涨了32.3%和17.4%，因此，销售毛利率和净利润率分别同比下降了2.52 和0.73 个百分点。期间费用率同比下降了1.6 个百分点。公司2006 年采取了两项经营策略调整：1、控制发货，敦促各级分销渠道价格和终端价格到位；2、改变销售信用政策，实行现款现货”策略，导致除了国公酒之外的各主导产品的销售均出现了不同程度的下滑，市场份额有所丢失。2007 年，随着公司对渠道整固的到位，我们预期乌鸡白凤丸等主产品将有恢复性增长。公司的主导产品之一“安宫牛黄丸”经国家发改委许可，其最高零售价从145 元上调到160 元，提价10%。该品种2005 年销售规模1.1 亿元，2006 年由于控制发货影响、销售下滑到8000 多万元，预计2007 年会有恢复性增长。我们认为：同仁堂和同仁堂科技当前都面临着销售瓶颈下的亦庄产能利用率不足、折旧摊销负担较重等问题，同时，原材料成本价格上涨压力，都导致公司将采取降低物耗和原材料采购成本等措施，促使毛利率恢复到2005 年度的较好水平，带动公司2007 年实现净利润恢复到2005 年的盈利水平。