我们预测Apple将在1Q20发售较低售价的iPhone SE2,大部分外观设计与硬件规格与iPhone 8相似,最明显规格升级为配备A13处理器与3GBLPDDR4X;iPhone SE2可望提升iPhone市占率以及有利Apple推广内容与服务;预估2020年iPhone SE2出货量为3,000–4,000万部。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们相信iPhone SE2因较低售价故可满足更多使用者需求并提升iPhone市占率。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受益于iPhone SE2配备的A13处理器与3GBLPDDR4X,故所有Apple内容与服务均可顺畅在iPhone SE2上运作,此有助于Apple内容与服务事业成长。虽iPhone SE2大部分硬件规格与iPhone 8相似,但我们认为A11+3GBLPDDR4X提供的优异运算能力与低售价为相当好的卖点,故预估2020年iPhone SE2出货量为3,000–4,000万部。
iPhone SE2为Apple 2020年重要的成长驱动,为既有约1亿的iPhone6系列用户最佳换机选择。iPhone 6系列是最畅销的iPhone机型,我们估算目前使用iPhone 6系列的用户仍约有1亿人,因iOS 13不支持iPhone 6系列,故既有iPhone 6系列用户有较急迫的换机需求。我们认为既有iPhone 6系列用户具有下列3个特征,故换机时会以iPhone SE2为首选:(1)习惯iOS生态、(2)预算有限、(3)对新功能(如Face ID、多摄像头)需求不强。iPhone 6系列因配备运算较弱的A9处理器故无法顺畅运作部分Apple内容与服务,所以若既有iPhone 6系列用户升级至配备A13的iPhone SE2,则有利Apple向这些人推广内容与服务。
iPhone SE2的产业链投资策略为聚焦在高单价零组件供货商或供货比重高的供货商,机壳行业为我们目前的首选,工业富联、可成与Jabil可望受益iPhone SE2机壳订单,自4Q19–1Q20开始贡献营收与盈利。因iPhone SE2对产业链的主要贡献在于强劲出货量(特别是在淡季1H20),故我们认为较高单价零部件供货商受益较大。机壳供货商(包括工业富联、可成与Jabil)因下列2个理由故为我们目前的首选:(1)机壳单价显著高于其他一般iPhone SE2零部件、与(2)机壳供货商亦可受益于新2H20 iPhone因支持5G采用更高单价机壳。
投资建议:
iPhone SE2的投资策略为高单价零组件供货商或供货比重高的供货商,机壳供货商为我们目前的首选,工业富联、可成与Jabil可望受益iPhoneSE2机壳订单,自4Q19–1Q20开始贡献营收与盈利。
风险提示:
新产品生产递延、因美中贸易战导致需求低于预期、非Apple相关业务不如预期。